منذ بداية الأسبوع، ظل سوق النفط في حالة توازن متوترة. خام برنت، الذي فقد اتجاهه الصعودي في مايو، تمكن من التعافي جزئيًا فقط: بعد أن انخفض إلى 68 دولارًا، ارتفعت الأسعار مرة أخرى بفضل البيانات الإيجابية للمخزونات الأمريكية، لكنها سرعان ما واجهت مقاومة عند خط الاتجاه المكسور.

هذا الحد الآن يحمل مفتاح مصير النفط على المدى القريب: إما أن تتماسك الأسعار فوقه، مما يمهد الطريق نحو 70 دولارًا وما بعدها، أو يتبع ذلك انعكاس هبوطي جديد يستهدف 65-66 دولارًا للبرميل.

العوامل الأساسية: الطلب يقدم الدعم، لكن الضغط مستمر

العامل الصعودي الرئيسي كان الانخفاض الحاد في المخزونات الأمريكية. وفقًا لبيانات EIA، انخفضت مخزونات الخام بمقدار 3.17 مليون برميل الأسبوع الماضي، والبنزين بمقدار 1.74 مليون، وعلى الرغم من ارتفاع المقطرات بمقدار 2.93 مليون، إلا أنها لا تزال عند أدنى مستوى موسمي منذ عام 1996.

يشير هذا الاتجاه بوضوح إلى طلب صيفي قوي، مما ساعد على تحفيز الارتداد من القاع المحلي.

ومع ذلك، لم يتحقق بعد انعكاس أساسي قوي. الهدوء في الشرق الأوسط أزال العلاوة المعتادة للمخاطر الجيوسياسية، وتواصل OPEC+ سياستها في تسريع استعادة الإنتاج، مما يضغط على الأسعار.

تعقد الأمور المحادثات التجارية بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي، حيث يتم مناقشة صفقة تتضمن فرض رسوم جمركية بنسبة 15% على السلع الأوروبية و50% على الصلب والألمنيوم خارج الحصص.

إذا لم يتم التوصل إلى تسوية بحلول الأول من أغسطس، فقد تؤدي التدابير المضادة للاتحاد الأوروبي إلى تصعيد حالة عدم اليقين في التجارة العالمية وزيادة خطر تراجع الطلب على النفط.

على المدى القصير، اهتز السوق بسبب الأخبار المتعلقة بالإمدادات: تأخيرات مؤقتة في محطات البحر الأسود الروسية، تلوث جزئي للنفط الأذربيجاني، وتنوع مشتريات Reliance الهندية بسبب العقوبات الجديدة للاتحاد الأوروبي.

قد توفر هذه العوامل دعمًا قصير الأجل لكنها لا تغير الصورة الأوسع: بدون محفز قوي، يظل النفط معرضًا للبقاء في مرحلة هبوطية.

خام برنت الآن في منطقة عدم اليقين. يعمل خط الاتجاه المكسور في مايو كمقاومة، وإذا فشلت الأسعار في التماسك فوقه، فمن المرجح أن تستأنف الحركة الهبوطية.

الأهداف الهبوطية تقع عند 66.7 دولار و65.3 دولار - وهي مناطق طلب قريبة. لكي يعود الزخم الصعودي، يجب على النفط أن يخترق مستوى 69.5 دولار ويستقر فوق 70 دولار.

الغاز: توازن السوق على دعم حرج

يظهر سوق الغاز نمطًا مشابهًا، لكن الضغط يبدو أكثر حدة. انهارت العقود الآجلة إلى ما دون 3.10 دولار لكل مليون وحدة حرارية بريطانية، مسجلة أدنى مستوى منذ أواخر أبريل. الأسباب تبقى كما هي في الأسابيع الأخيرة: الإنتاج القياسي (107.2 مليار قدم مكعب يوميًا في يوليو مقابل الرقم القياسي لشهر يونيو البالغ 106.4) وتوقعات الطقس المعدلة.

بينما سيستمر الحر في الولايات المتحدة حتى أوائل أغسطس، من المتوقع الآن أن تكون شدته أقل مما كان متوقعًا في البداية، مما يقلل من الطلب على التبريد في المدى القصير.

تسمح كميات الإنتاج العالية باستمرار عمليات الحقن القوية في التخزين، حيث أن المخزونات بالفعل أعلى بنسبة 6% من المعدل الموسمي. تدفقات الغاز الطبيعي المسال إلى محطات التصدير تصل إلى 15.8 مليار قدم مكعب يوميًا - ترتفع، لكنها لا تزال غير كافية لتعويض الضغط العام على العرض.

نتيجة لذلك، مثل النفط، فقد الغاز اتجاهه الصعودي الأخير (الذي استمر منذ أغسطس 2024) وهو الآن يختبر المنطقة الأفقية الحرجة بين 3.00 و3.10 دولار.

هذا المستوى قد دعم السوق مرارًا في الماضي ويظل ساحة معركة رئيسية للمضاربين على الارتفاع.

لدى الغاز الطبيعي فرص أفضل قليلاً للارتداد: مؤشر القوة النسبية على الرسوم البيانية الساعية دخل منطقة التشبع البيعي، مما يزيد من احتمالية حدوث انعكاس قصير الأجل. ومع ذلك، طالما بقيت الأسعار تحت خط الاتجاه، فإن التعافي الكامل للزخم الصعودي السابق يظل سابقًا لأوانه.

كسر مستوى 3.00 سيفتح الباب للوصول إلى أدنى مستويات مارس حول 2.85، بينما التحرك مرة أخرى فوق 3.30 سيسمح للسوق بالاستهداف مرة أخرى لمستوى 3.50 وما فوق.