الشيطان يكمن في التفاصيل. رد الفعل الفاتر لمؤشر S&P 500 تجاه ما يمكن اعتباره أهم صفقة تجارية لدونالد ترامب يتحدث عن نفسه. يعتقد البعض أن السوق كان قد توقع اتفاقية تعريفة بنسبة 15% ضد الاتحاد الأوروبي بعد الصفقة الأمريكية مع اليابان. ومع ذلك، فإن حجم التجارة الخارجية ليس قابلاً للمقارنة. بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن يستثمر الاتحاد الأوروبي 600 مليار دولار في الاقتصاد الأمريكي ويشتري منتجات طاقة بقيمة 750 مليار دولار. كان ينبغي لمثل هذه الشروط أن تدفع المؤشر العام للأسهم إلى الارتفاع بشكل كبير. للأسف، تصرف بشكل أكثر تواضعاً.

يجب أن يكون دونالد ترامب سعيداً. فقد سجل مؤشر S&P 500 سادس أعلى مستوى قياسي له على التوالي. إذا حقق مستوى قياسي آخر، فسوف يطابق أداء سوق الأسهم من عام 2021. البيت الأبيض يفعل كل ما في وسعه لتحقيق ذلك. يزعم وزير التجارة هوارد لوتنيك أن السيناريو الأكثر احتمالاً بعد مفاوضات ستوكهولم هو تمديد الهدنة التجارية بين الولايات المتحدة والصين. واشنطن توقع اتفاقية تجارية مع الاتحاد الأوروبي.

عدد الارتفاعات القياسية المتتالية لمؤشر S&P 500

إن تخفيف حالة عدم اليقين التجاري يؤثر بشكل إيجابي على توقعات مؤشر S&P 500. قامت Oppenheimer Asset Management برفع توقعاتها للمؤشر العام للأسهم بحلول نهاية عام 2025 من 5950 إلى 7100. هذا هو أعلى توقع بين خبراء Bloomberg ويشير إلى عام ثالث على التوالي من النمو بنسبة 20%. لم يشهد سوق الأسهم الأمريكي مثل هذا الاتجاه التصاعدي منذ التسعينيات. تتوقع Morgan Stanley أن يصل مؤشر S&P 500 إلى 7200 خلال 12 شهرًا.

الاستجابة الضعيفة للمؤشر العام للأسهم تجاه اتفاقية التجارة بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي تؤكد بشكل أكبر المخاوف القائمة في السوق بشأن فقاعة. الأمر لا يتعلق فقط بالمؤشرات الأساسية المبالغ فيها، بما في ذلك نسبة السعر إلى الأرباح. إن علاوة مخاطر الأسهم - التي تُحسب كفرق بين العوائد المتوقعة لمؤشر S&P 500 وعائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات - قريبة من الصفر. هذا يعني أن العائد الإضافي لحيازة الأصول الأكثر خطورة قد تلاشى تقريبًا. يرى المستثمرون أن هذا علامة غير صحية.

اتجاهات علاوة مخاطر الأسهم

انخفاض اليورو بعد الإعلان عن تفاصيل الاتفاق التجاري بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي قد يعزز من ارتفاع المؤشر العام للأسهم. يجب على أوروبا استثمار 600 مليار دولار في الاقتصاد الأمريكي. هذا قد يقلل من الاهتمام بمؤشر EuroStoxx 600 ويعكس تدفق رأس المال من الولايات المتحدة إلى الاتحاد الأوروبي. لماذا لا ينبغي أن تعود الاستثنائية الأمريكية إلى الواجهة؟

من الناحية الفنية، يواصل مؤشر S&P 500 حركته الصعودية نحو الهدف 6450 على الرسم البياني اليومي. يجب الحفاظ على المراكز الطويلة التي بدأت من 6051 و6270. مستوى الدعم الرئيسي هو نقطة المحور عند 6325.