إنه فوضى عارمة! بدلاً من مواصلة ارتفاعه بعد خفض معدل الفائدة الفيدرالي وتوقعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة "المتساهلة"، تحرك زوج اليورو/الدولار الأمريكي بثقة نحو الجنوب. قرر المستثمرون أن دونالد ترامب سيفشل في فرض شروطه على البنك المركزي وتجريده من استقلاليته. الانقسام الجاد داخل صفوف الاحتياطي الفيدرالي يثير الشكوك حول التزام البنك المركزي بمساره المختار. الإحصائيات المتعلقة بمطالبات البطالة زادت من الضغط الهبوطي.

كشفت اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في سبتمبر عن كيفية نية فريق ترامب التصرف. لم يصوت ستيفن ميران فقط لخفض معدل الفائدة الفيدرالي بمقدار 50 نقطة أساس، بل توقع أيضًا في مخطط النقاط خفضه بمقدار 150 نقطة أساس! بالنظر إلى تصريح ساكن البيت الأبيض بأن تكاليف الاقتراض يجب أن تكون أقرب إلى 1%، تبدو أفعاله منطقية. الحاكم يرقص على أنغام الرئيس. ترامب يريد من الجميع أن يفعلوا الشيء نفسه. لكنهم لا يفعلون.

المسار المتوقع لمعدل الفائدة الفيدرالي

اتضح أن ميران كان في أقلية واضحة. انحاز المعينون الآخرون من قبل ترامب - كريستوفر والر وميشيل بومان - إلى جانب الأغلبية. هذا يعني أن ليس كل المسؤولين الذين عينهم الرئيس الجمهوري سيتبعون تعليماته. لقد اجتاز استقلال الاحتياطي الفيدرالي الاختبار. هذا شجع الدببة في سوق اليورو/الدولار الأمريكي على التحرك. في النهاية، الفرق بين جولتين وثلاث جولات من التوسع النقدي في عام 2025 ليس كافياً لكي يتخلى الدولار الأمريكي عن موقفه.

حظي الدولار بدعم من الأخبار حول أسرع انخفاض في طلبات إعانة البطالة الأولية منذ ما يقرب من أربع سنوات. فقد انخفضت بمقدار 33,000 لتصل إلى 231,000، عائدة إلى المستويات المنخفضة التي شوهدت لمعظم العام.

ديناميكيات طلبات إعانة البطالة في الولايات المتحدة

ما إن قال جيروم باول إن الاحتياطي الفيدرالي يحول تركيزه من التضخم إلى سوق العمل، حيث أن الأخير يبرد، حتى بدأت المؤشرات بإرسال إشارات معاكسة. إذا كانت حالة التوظيف جيدة، فما الفائدة من خفض الأسعار في عام 2025؟ سبعة من أصل تسعة عشر مسؤولاً في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لا يرون أي فائدة من ذلك. صوت اثنان آخران لصالح خفض واحد. اللجنة منقسمة، مما قد يفيد الدولار الأمريكي.

إحصائيات مطالبات البطالة الأخيرة تحمل في طياتها قصة بحد ذاتها. هل يمكن أن يكون الانخفاض الحاد في المؤشر نتيجة لمحاولة الرئيس الجديد لمكتب إحصاءات العمل إرضاء ترامب؟ يجب أن يكون الرئيس واضحًا بشأن ما يريده: تعزيز الاقتصاد بشكل كبير أم خفض معدلات الفائدة؟ هذه الأهداف تتعارض مع بعضها البعض. البيانات القوية ستمنع الاحتياطي الفيدرالي من تخفيف السياسة النقدية. البيانات الضعيفة ستؤثر سلبًا على تقييمات الرئيس.

من الناحية الفنية، على الرسم البياني اليومي لزوج اليورو/الدولار الأمريكي، يحاول البائعون العودة إلى نطاق القيمة العادلة بين 1.1600–1.1760. الارتداد من الدعم عند 1.1760 أو عودة أسعار الزوج الرئيسي فوق مستوى المحور عند 1.1825 سيشكل أساسًا لتكوين مراكز شراء طويلة الأجل.