Tingkat inflasi tahunan di Tokyo menurun dari 3,1% pada bulan Juni menjadi 2,9% pada bulan Juli. Indeks inti, yang tidak termasuk harga makanan dan energi, juga melambat dari 3,1% menjadi 2,9% dari tahun ke tahun. Meskipun inflasi tetap jauh di atas target Bank of Japan, kemungkinan kenaikan suku bunga oleh BoJ telah menurun, jika Bank tidak bertindak sebelumnya, mengapa harus melakukannya sekarang, dengan inflasi yang sedikit melambat?

Pertemuan Bank of Japan berikutnya dijadwalkan untuk minggu ini dan akan mencakup rilis laporan perkiraan triwulanan. Mizuho Bank percaya bahwa meskipun ada pengenalan tarif, BoJ kemungkinan akan mempertahankan pandangannya bahwa ekonomi dan harga "berada di jalur yang benar." Bank diperkirakan akan merevisi perkiraan inflasi untuk tahun ini ke atas, tetapi kemungkinan bersamaan dengan proyeksi PDB yang lebih tinggi, yang akan membenarkan tetap pada jalur yang sama. Mendukung prospek PDB adalah kinerja PMI: meskipun ada beberapa kelemahan di sektor manufaktur, aktivitas di sektor jasa telah meningkat secara signifikan, mencerminkan permintaan konsumen yang terus kuat.

Data inflasi Tokyo dipublikasikan setelah pengumuman perjanjian perdagangan skala besar antara Jepang dan AS, dan Bank jelas memerlukan waktu untuk menilai dampak tarif 15% pada barang Jepang, pengaruhnya terhadap keuntungan perusahaan, pasar tenaga kerja, dan ekonomi secara keseluruhan. Wakil Gubernur BoJ Uchida menyatakan pada hari Rabu bahwa suku bunga riil masih terlalu rendah dan Bank "akan terus menaikkan suku bunga." Menurut Uchida, perkembangan secara keseluruhan sejalan dengan perkiraan Bank.

Konsensusnya adalah bahwa suku bunga tidak akan dinaikkan pada pertemuan minggu depan dan akan tetap berada di angka 0,5%, yang akan menjadi sinyal bearish untuk yen. Harga pasar menunjukkan sekitar 80% kemungkinan kenaikan suku bunga sebelum akhir tahun, tetapi ini sudah lama diperhitungkan. Akibatnya, reaksi pasar kemungkinan akan terlihat dalam pelemahan lebih lanjut dari yen dan pergerakan naik dalam USD/JPY.

Posisi net long pada yen terus menyusut dengan cepat, turun sebesar 1,209 miliar selama minggu pelaporan terakhir, dengan total bias bullish turun menjadi 8,7 miliar. Nilai wajar yang diperkirakan akhirnya terlepas dari rata-rata jangka panjang dan bergerak lebih tinggi.

Probabilitas pergerakan turun dalam USD/JPY terus menurun, dan bahkan ketahanan inflasi inti, yang biasanya akan memerlukan respons kebijakan dari Bank of Japan, tidak mempengaruhi sentimen pasar. Kami memperkirakan yen akan terus melemah, dengan pergerakan bertahap menuju kisaran 151.20–151.40.