भय भेड़िए को उससे बड़ा बना देता है जितना वह है। फ्रांस और नीदरलैंड्स में राजनीतिक संकटों के कारण EUR/USD में गिरावट आई, लेकिन क्षेत्रीय मुद्रा ने जल्दी ही अपनी स्थिति पुनः हासिल कर ली। डिक स्कूफ की सरकार अविश्वास प्रस्ताव के बावजूद सत्ता में बनी रही। फ्राँस्वा बैरू का प्रधानमंत्री पद से इस्तीफा यूरोपीय परिसंपत्तियों में प्रभावशाली तेजी को बाधित करने की संभावना नहीं है। "यूरोप बेचो" रणनीति असफल होने के लिए तय है। इसका मतलब है कि अब प्रमुख मुद्रा जोड़ी खरीदने का समय है।

पिछले साल फ्रांस में राजनीतिक संकट अधिक विनाशकारी दिखा, क्योंकि जर्मन अर्थव्यवस्था कमजोर थी। 2025 में, फ्रिडरिक मेर्ज द्वारा वित्तीय प्रोत्साहन के कारण, जर्मन इंजन पूरे यूरोज़ोन को अपने कंधों पर ले जाने के लिए तैयार है। अस्थिरता और घटती उपभोक्ता खर्च के कारण ब्लॉक की दूसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था में मंदी के डर को बढ़ा-चढ़ा कर बताया गया लगता है।

फ्रांस-जर्मनी बॉन्ड स्प्रेड डायनामिक्स

चाहे फ्रांस और जर्मनी के बॉन्ड यील्ड्स के बीच स्प्रेड कितना भी बढ़ जाए—जो यूरोपीय राजनीतिक जोखिम का एक प्रमुख संकेतक है—यह यूरोपीय स्टॉक सूचकांकों में तेजी को रोक नहीं पाएगा। 2025 में, यूरो स्टॉक्स 600 ने डॉलर में 13 प्रतिशत अंक से S&P 500 को पीछे छोड़ते हुए लगभग दो दशकों में सबसे तेज़ प्रदर्शन दर्ज किया।

यह दृष्टिकोण गोल्डमैन सैक्स, जेपी मॉर्गन और सिटीग्रुप का है। इन बैंकों का मानना है कि फ्रांस से अन्य यूरोज़ोन देशों में संक्रमण फैलने का जोखिम कम है। यूरोपीय स्टॉक सूचकांकों की सफलता और उत्तरी अमेरिका से यूरोप की ओर पूंजी प्रवाह संभवतः EUR/USD में तेजी का समर्थन करेंगे, खासकर जब अमेरिकी डॉलर दबाव में बना हुआ है।

यूरोपीय बनाम अमेरिकी स्टॉक इंडेक्स डायनामिक्स

डोनाल्ड ट्रंप फेड के अध्यक्ष को बर्खास्त नहीं कर सकते। लेकिन वह FOMC के गवर्नरों और फेडरल रिज़र्व बैंक के अध्यक्षों को हटा सकते हैं। इसके लिए एक वजह की आवश्यकता होती है। लीसा कुक के मामले में ऐसी वजह मिल गई। क्यों न फेडरल ओपन मार्केट कमिटी को पूरी तरह से पुनर्गठित किया जाए? यदि कोई व्यक्ति है, तो बहाना मिल सकता है। इस दुनिया में कोई भी पापमुक्त नहीं है।

केंद्रीय बैंक को अपनी धुन पर नचाना अत्यंत कठिन है। लेकिन ट्रंप जटिल पहेलियों को अखरोट जैसी आसानी से सुलझा देते हैं। कुछ भी संभव है, और 2026 में फेड की आक्रामक मौद्रिक विस्तार की उम्मीदें पूरी तरह से उचित हैं। जितना अधिक फेडरल फंड्स दर गिरती है, उतना ही अमेरिकी डॉलर के लिए दर्दनाक होता है।

यूरोपीय सेंट्रल बैंक ने अपनी सुलभता चक्र पूरी कर ली है, या लगभग पूरी कर ली है। वहीं, फेड अभी इसे फिर से शुरू कर रहा है। अगर उधार लेने की लागत 300 बेसिस प्वाइंट्स गिर जाए, जैसा कि व्हाइट हाउस के निवासि चाहते हैं, तो क्या होगा? आप प्रमुख मुद्रा जोड़ी में बेअर्स नहीं बनना चाहेंगे।

तकनीकी रूप से, दैनिक चार्ट पर EUR/USD ने 1.165 के निचले स्तर से फेयर वैल्यू तोड़ दी है। बुल्स का हमला शुरू हो गया है। सबसे अच्छा रास्ता है उनके साथ एक ही नाव में होना—USD के मुकाबले यूरो खरीदते रहना और $1.200 और $1.220 की ओर बढ़ना।