पाउंड लगातार तीसरे सप्ताह डॉलर के मुकाबले 1.3480 प्रतिरोध स्तर (W1 टाइमफ्रेम पर Kumo क्लाउड की ऊपरी सीमा) पर कब्ज़ा जमाए हुए है। मार्च की शुरुआत में, GBP/USD जोड़ी में तेज गिरावट आई (1.3250 के स्तर तक), जो मध्य पूर्व में सैन्य कार्रवाई की शुरुआत पर प्रतिक्रिया थी। लेकिन फिर पाउंड ने 180 डिग्री का रिवर्स किया और एक सप्ताह के भीतर 35 के स्तर की सीमाओं तक वापस चढ़ गया।

हालांकि 1.3480 के लक्ष्य पर कब्ज़ा गहरी मूल्य पुलबैक के साथ होता है, जोड़ी हर बार इस स्तर पर लौट आती है। इस प्रक्रिया में बैंक ऑफ इंग्लैंड ने एक महत्वपूर्ण (और संभवतः प्रमुख) भूमिका निभाई, मार्च की बैठक के बाद विशेष रूप से कड़क (hawkish) रुख अपनाया। यह इतना कड़क था कि बाजार ने इस वर्ष ब्याज दर बढ़ाने की संभावना को पहले से ही कीमत में शामिल करना शुरू कर दिया। इस प्रकार के निष्कर्षों ने (मेरी राय में जल्दीबाज़ी में) GBP/USD खरीदारों को "लाइन बनाए रखने" की अनुमति दी, यहां तक कि डॉलर की समग्र मजबूती के समय में भी।

मार्च की बैठक के बाद, बैंक ऑफ इंग्लैंड ने सभी मौद्रिक नीति के मानदंडों को अपरिवर्तित रखा। केंद्रीय बैंक ने बुनियादी और सबसे अधिक प्रत्याशित परिदृश्य को लागू किया। हालांकि, बैठक के विवरण ब्रिटिश मुद्रा के पक्ष में रहे।

सबसे पहले, बैंक ऑफ इंग्लैंड ने सतर्क रुख के पक्ष में मतों का एकीकरण दिखाया। समिति के सभी नौ सदस्यों ने मौद्रिक नीति को वैसा ही बनाए रखने के पक्ष में मतदान किया। यह याद रखना महत्वपूर्ण है कि पिछले फरवरी की बैठक में यह मुद्दा विवादास्पद था: चार MPC अधिकारियों ने दर कटौती के पक्ष में मतदान किया था। इस बार, यहां तक कि स्वाती ढींगरा, जो सबसे लगातार कम दरों की समर्थक हैं, ने "रुको और देखो" रुख के पक्ष में मतदान किया। अन्य "डविश" विंग के प्रतिनिधियों (डेव राम्स्डेन, सारा ब्रीडन, एलन टेलर) का जिक्र न करना बेहतर होगा। सिर्फ डेढ़ महीने पहले समिति लगभग आधी-आधी बंटी थी, लेकिन मार्च में सभी "डव्स" ने अपना रुख बदलकर "हॉक्स" के साथ खड़े हो गए। इस तरह की एकजुटता (जो बैंक ऑफ इंग्लैंड में दुर्लभ है) ने पाउंड को समर्थन दिया।

दूसरे, केंद्रीय बैंक ने अपनी वक्तव्य शैली कड़ी कर दी और मुद्रास्फीति संबंधी जोखिमों पर ध्यान केंद्रित किया। जबकि फरवरी की बैठक में उम्मीद थी कि मुद्रास्फीति वसंत के अंत तक लक्ष्य स्तर के भीतर बनी रहेगी, केंद्रीय बैंक अब भविष्यवाणी करता है कि CPI इस महीने ही 3.5% तक बढ़ सकता है। इसके अलावा, बैंक ने स्वीकार किया कि अगले दो तिमाहियों में मुद्रास्फीति 3.0% से ऊपर बनी रह सकती है। इस संदर्भ में, केंद्रीय बैंक ने "द्वितीयक प्रभावों" के जोखिमों की ओर संकेत किया, जिसमें ऊर्जा की बढ़ती कीमतें व्यावसायिक लागत बढ़ाती हैं, और व्यवसाय इन लागतों को उपभोक्ताओं पर डालते हैं, जो अपने नियोक्ताओं से उच्च वेतन की मांग करते हैं (जो पहले से ही लगभग 4% के स्तर पर है)।

साथ में जारी किए गए बयान और एंड्रयू बेले की टिप्पणियों की कड़ी भाषा ने पाउंड का समर्थन किया, क्योंकि बाजार ने इस वर्ष के अंत तक एक या दो ब्याज दर बढ़ोतरी की संभावना को पहले से ही कीमत में शामिल करना शुरू कर दिया। हालांकि बैंक ऑफ इंग्लैंड ने मौद्रिक नीति को कड़ा करने का विकल्प औपचारिक रूप से नहीं चर्चा किया, ट्रेडर्स ने स्वतंत्र रूप से, कहें तो "अपनी पहल पर" इस निष्कर्ष पर पहुंच गए। हॉक्स का मानना है कि अगर मुद्रास्फीति 3.5% से ऊपर बनी रहती है, तो केंद्रीय बैंक को दरें बढ़ानी पड़ेंगी। ऐसे अनुमानों के बीच, GBP/USD खरीदार लगातार 1.3480 प्रतिरोध स्तर (W1 टाइमफ्रेम पर Kumo क्लाउड की ऊपरी सीमा) पर लौटते रहते हैं।

हालांकि, मेरी राय में, बाजार प्रतिभागियों ने जल्दीबाज़ी में कड़क निष्कर्ष निकाल लिए हैं। यह नहीं भूलना चाहिए कि वर्तमान स्थिति में ऊर्जा संकट केवल मुद्रास्फीति को बढ़ावा नहीं देता बल्कि आर्थिक वृद्धि पर भी नकारात्मक प्रभाव डालता है। उदाहरण के लिए, उसी मार्च की बैठक में, बैंक ऑफ इंग्लैंड ने अपने यूके GDP वृद्धि पूर्वानुमान को 1.0% तक घटा दिया। हालांकि ध्यान मुद्रास्फीति जोखिम की ओर केंद्रित हो गया है (केंद्रीय बैंक वर्तमान में मुद्रास्फीति जोखिम को मंदी के जोखिम की तुलना में अधिक खतरनाक मानता है), प्रश्न यह रहता है कि अगर अर्थव्यवस्था में स्टैगफ्लेशन के संकेत सामने आते हैं तो केंद्रीय बैंक दरें बढ़ाएगा या नहीं। यदि यह प्रश्न MPC के डविश विंग (ढींगरा, राम्स्डेन, ब्रीडन, टेलर) के सदस्यों द्वारा उठाया जाता है, तो पाउंड पर महत्वपूर्ण दबाव पड़ेगा।

पहली "चेतावनी घण्टी" पहले ही बज चुकी है—आज ही, यूके में निराशाजनक PMI सूचकांक जारी होने के बाद। विशेष रूप से, सर्विस इंडेक्स इस महीने 51.2 पर गिर गया (पूर्वानुमान 52.8 था), जो पिछले साल सितंबर के बाद का सबसे निचला स्तर है। मैन्युफैक्चरिंग इंडेक्स ने औपचारिक रूप से न्यूनतम गिरावट दिखाई (51.7 से 51.4 तक), लेकिन यह परिणाम भ्रामक है क्योंकि इंडेक्स लंबे डिलीवरी समय से समर्थित था। वर्तमान वास्तविकताओं में, यह गतिविधि का संकेत नहीं बल्कि लॉजिस्टिकल व्यवधानों का सूचक है। वास्तव में, मैन्युफैक्चरिंग इंडेक्स ठहराव के कगार पर है। कंपोजिट PMI इंडेक्स 51.0 पर गिर गया, जो चार महीने का निचला स्तर है। यह परिणाम संकेत देता है कि वर्ष की शुरुआत में देखी गई वृद्धि की गति लगभग समाप्त हो चुकी है।

इस प्रकार, मेरी राय में, GBP/USD के आगे बढ़ने की संभावना सीमित बनी हुई है। इसका प्रमाण विशेष रूप से खरीदारों की उस असमर्थता से मिलता है कि वे पहले उल्लेखित 1.3480 प्रतिरोध स्तर को तोड़ नहीं पा रहे हैं। इस मूल्य क्षेत्र में, शॉर्ट पोज़िशन पर विचार करना समझदारी होगी, जिसमें प्रारंभिक लक्ष्य 1.3390 (डेली चार्ट पर बोलिंजर बैंड्स की मध्य रेखा) और मुख्य लक्ष्य 1.3250 (उसी टाइमफ्रेम पर बोलिंजर बैंड्स की निचली रेखा) रखा जा सकता है।