यह ध्यान देने योग्य है कि USD/CAD की ऊपर की दिशा (upward dynamics) केवल भू-राजनीतिक कारकों से प्रभावित नहीं हुई है, बल्कि "ईरान केस" से जुड़े घटनाक्रमों ने भी इसमें भूमिका निभाई है (जिस पर हम आगे चर्चा करेंगे), हालांकि यह जोड़ी ऐसे विकासों के प्रति बहुत संवेदनशील बनी रहती है। फिर भी, लूनी (कनाडाई डॉलर) की कमजोरी अन्य जुड़े हुए मौलिक (fundamental) कारकों से भी समझाई जा सकती है।

सबसे पहले, मई में कनाडाई अर्थव्यवस्था की संभावनाएँ कमजोर हुई हैं। पिछले महीने के अंत में रिपोर्ट आया कि कनाडा की अर्थव्यवस्था पहली तिमाही में 0.1% की अप्रत्याशित गिरावट के साथ सिकुड़ गई, जो पिछली तिमाही में 1.0% की गिरावट के बाद आई है। इसका मतलब है कि देश तकनीकी मंदी (technical recession) में प्रवेश कर चुका है, जिससे बैंक ऑफ कनाडा (Bank of Canada) की भविष्य की नीतियों को लेकर अधिक "डोविश" उम्मीदें बन गई हैं। इसके अलावा, मई के अंत में कॉरपोरेट मुनाफे (corporate profits) के आंकड़े जारी हुए। पहली तिमाही में यह आंकड़ा तिमाही-दर-तिमाही 2.0% गिर गया, जो आर्थिक गतिविधि की धीमी रफ्तार के बीच व्यवसायों के वित्तीय प्रदर्शन में गिरावट को दर्शाता है। इस दबाव का कारण घटती उपभोक्ता मांग, उच्च ब्याज दरें और कंपनियों की बढ़ती लागत रही। मुनाफे की यह कमजोर स्थिति कनाडाई अर्थव्यवस्था की सुस्ती का एक और संकेत है।

दूसरे, बैंक ऑफ कनाडा द्वारा ब्याज दर बढ़ाने की उम्मीदें कम हो गई हैं, जिसका कारण केवल कमजोर GDP डेटा ही नहीं बल्कि मुद्रास्फीति (inflation) के आंकड़े भी हैं। मुख्य कोर मुद्रास्फीति (Core CPI) अप्रत्याशित रूप से पाँच साल के निचले स्तर 2.1% सालाना पर आ गई। इसका मतलब है कि उच्च ईंधन कीमतें अन्य वस्तुओं और सेवाओं की कोर कीमतों में नहीं बदल पाईं। इसके अलावा, सेवा क्षेत्र की वृद्धि भी धीमी होकर 1.7% रह गई, और खाद्य मुद्रास्फीति 3.5% तक घट गई। बैंक ऑफ कनाडा के लिए यह Core CPI रुझान इस बात का मजबूत संकेत है कि वह मौजूदा नीति को बनाए रखे या फिर से ब्याज दरों में कटौती शुरू करे। इसका अर्थ है कि यील्ड डिफरेंशियल (interest rate gap) एक बार फिर अमेरिकी डॉलर के पक्ष में जा रहा है।

USD/CAD को सपोर्ट देने वाला तीसरा कारक अमेरिका के साथ व्यापार संबंधों को लेकर बनी अनिश्चितता है। नए टैरिफ और व्यापार समझौतों के पुनर्मूल्यांकन के जोखिम कनाडा के निवेश माहौल पर दबाव डाल रहे हैं, जिससे कनाडाई डॉलर कमजोर हो रहा है।

यह मुख्य रूप से USMCA (United States-Mexico-Canada Agreement) से जुड़ा है। इसके अनुसार हर छह साल में समझौते की समीक्षा होती है, और पहली औपचारिक समीक्षा 1 जुलाई को होनी है। कनाडा ने अमेरिका और मैक्सिको को सूचित किया है कि वह बिना शर्त इस समझौते को अगले 16 वर्षों तक बढ़ाना चाहता है। लेकिन वॉशिंगटन (डोनाल्ड ट्रंप के नेतृत्व में) USMCA के कुछ अहम बिंदुओं में बदलाव की मांग कर रहा है। विशेष रूप से अमेरिका चाहता है कि ऑटोमोबाइल टैरिफ नियम बदले जाएँ और कम से कम 50% कार पार्ट्स अमेरिका में बने हों। यह कनाडा के ऑटो उद्योग के लिए एक बड़ा नकारात्मक संकेत है। इसके अलावा, अमेरिका कनाडा के कृषि बाजार को और खोलने तथा ड्यूटी-फ्री कोटा सिस्टम को खत्म करने की भी मांग कर रहा है।

अगर 1 जुलाई तक समझौते के विस्तार पर सहमति नहीं बनती, तो USMCA औपचारिक रूप से समाप्त नहीं होगा (क्योंकि यह 2036 तक वैध रहेगा), लेकिन राजनीतिक और व्यापारिक अनिश्चितता बढ़ जाएगी, जिससे कनाडाई मुद्रा पर दबाव बना रहेगा।

इसके अलावा USD/CAD को मजबूत समर्थन भू-राजनीतिक स्थिति से भी मिल रहा है। अमेरिकी डॉलर सुरक्षित निवेश (safe-haven asset) के रूप में अधिक मांग में है। यहां तक कि तेल की बढ़ती कीमतें भी सामान्य रूप से लूनी को मिलने वाला समर्थन नहीं दे पा रही हैं। हालांकि, इसका उल्टा असर भी है—किसी भी तरह के डी-एस्केलेशन (तनाव कम होने के संकेत), चाहे वे अपुष्ट अफवाहें ही क्यों न हों, USD/CAD के विक्रेताओं के लिए समर्थन बन जाते हैं। उदाहरण के लिए, गुरुवार को लूनी ने Al Arabiya की उस इनसाइडर रिपोर्ट पर प्रतिक्रिया दी जिसमें कहा गया कि ईरान की कुछ फ्रीज की गई संपत्तियों को अनलॉक करने की बातचीत अंतिम चरण में है। इसमें यह भी बताया गया कि ट्रंप "तब तक किसी भी फंड रिलीज के पूरी तरह खिलाफ हैं जब तक अंतिम और आधिकारिक समझौता नहीं हो जाता।"

इन मिश्रित मौलिक संकेतों के बीच USD/CAD जोड़ी 1.3920 के रेजिस्टेंस स्तर (H4 टाइमफ्रेम पर Upper Bollinger Bands लाइन) के ऊपर स्थिर नहीं हो पाई है। वहीं, विक्रेता 1.3880 के इंटरमीडिएट सपोर्ट (उसी टाइमफ्रेम पर Tenkan-sen लाइन) को तोड़ने में भी सफल नहीं हुए हैं। फिलहाल प्राथमिकता लॉन्ग पोजीशन की बनी हुई है, लेकिन लॉन्ग तभी लेना चाहिए जब खरीदार 1.3920 के स्तर को मजबूती से ब्रेक कर दें। इसके बाद ऊपर की ओर अगला लक्ष्य 1.3970 होगा (W1 टाइमफ्रेम पर Upper Bollinger Bands लाइन)।