Pasangan AUD/USD sedang mengalami penurunan yang aktif walaupun terdapat data pasaran buruh yang agak kukuh di Australia dan indeks PMI yang mantap. Pasangan ini telah jatuh ke dasar tahap 0.64, mengemas kini harga terendah dalam dua bulan. Dolar Australia melemah lebih kepada "walaupun" daripada "kerana," walaupun terdapat juga hujah yang menyokong aliran penurunan ini.

Sebagai contoh, dolar Australia berada di bawah tekanan apabila jangkaan inflasi pengguna menurun. Walaupun anggaran inflasi oleh pengguna Australia lazimnya melebihi data rasmi, angka ini tetap menjadi petunjuk yang baik terhadap sentimen isi rumah semasa. Menurut laporan terkini, penunjuk ini jatuh kepada 3.9% — paras terendah sejak Mac tahun ini. Lebih penting, aliran menurun ini telah berlanjutan untuk bulan kedua berturut-turut, menandakan peningkatan keyakinan terhadap penstabilan harga. Hal ini signifikan kerana jangkaan inflasi mempengaruhi tingkah laku isi rumah, daripada corak perbelanjaan harian hinggalah kontrak jangka panjang. Jika aliran menurun ini berterusan, ia berpotensi menjadi hujah tambahan untuk satu lagi pemotongan kadar oleh RBA.

Sementara itu, data PMI terkini sebenarnya menyokong dolar Australia, namun pasaran memberi tindak balas yang hambar. Secara khusus, PMI Pembuatan S&P Global meningkat pada Ogos kepada 52.9 (berbanding 51.3 pada bulan sebelumnya) — bacaan tertinggi sejak September 2022. Pertumbuhan ini direkodkan untuk bulan kedua berturut-turut. PMI Perkhidmatan melonjak lebih kukuh kepada 55.1, paras tertinggi sejak April 2022. PMI Komposit turut meningkat ke 54.9 mata, juga rekod tertinggi sejak April 2022, dengan momentum pertumbuhan berterusan sejak tiga bulan lalu.

Apakah maksudnya?

Pertama sekali, ketiga-tiga indeks berada kukuh dalam zon pengembangan, jauh melepasi ambang 50.0. Ini mencerminkan momentum positif yang berterusan dalam kedua-dua sektor pembuatan dan perkhidmatan. Sektor perkhidmatan, yang menunjukkan prestasi paling mengagumkan, wajar diberi perhatian kerana ia merangkumi bahagian terbesar dalam ekonomi Australia. Pertumbuhan dalam PMI perkhidmatan menandakan permintaan domestik yang kukuh, meliputi perkhidmatan pengguna dan perkhidmatan perniagaan. Pada masa sama, PMI pembuatan menunjukkan tanda pemulihan: pesanan baharu dan pengeluaran meningkat, yang mencerminkan rantaian bekalan semakin pulih serta permintaan luaran yang lebih baik.

Mengapa PMI tidak menyokong AUD/USD? Faktor utamanya ialah penantian terhadap ucapan Jerome Powell di Simposium Ekonomi Jackson Hole pada hari Jumaat. Menjelang acara itu, dolar AS "berdiri teguh" merentasi semua pasangan utama — termasuk AUD/USD.

Terdapat unsur intrik yang ketara sekitar ucapan Powell. Sesetengah penganalisis menjangka beliau akan menekankan kelemahan pasaran buruh AS selepas laporan NFP Julai yang mengecewakan. Sebaliknya, ada yang percaya fokus beliau akan tertumpu kepada laporan CPI dan PPI Julai, yang menunjukkan inflasi semakin meningkat. Nada yang diambilnya — sama ada "dovish" atau "hawkish" — bakal menentukan hala tuju dolar.

Menjelang ucapan itu, dolar mengukuh dengan jangkaan bahawa risiko inflasi mengatasi risiko kelembapan pasaran buruh. Ini sejajar dengan pendirian FOMC pada mesyuarat Julai, menurut minit yang diterbitkan semalam. Namun, perlu ditekankan bahawa mesyuarat tersebut berlangsung sebelum data buruh dan inflasi Julai diterbitkan. Justeru, jangkaan pasaran kini bercampur-campur, dengan kebimbangan bahawa Powell mungkin mengambil nada yang terlalu berhati-hati.

Sekiranya jangkaan pasaran itu tidak dipenuhi pada hari Jumaat, dolar AS berisiko berada di bawah tekanan yang ketara.

Dalam suasana fundamental seperti ini, sama ada membuka kedudukan belian atau jualan AUD/USD membawa risiko tinggi, meskipun momentum harga semasa cenderung menurun. Tambahan pula, sehingga kini pihak bear masih gagal menembusi sokongan penting 0.6420 (garisan bawah Bollinger Bands pada carta harian), walaupun paras itu telah diuji. Situasi ini mengesahkan bahawa kedua-dua kedudukan panjang mahupun pendek kekal tidak meyakinkan. Jerome Powell berpotensi sepenuhnya untuk "melukis semula" gambaran fundamental bagi semua pasangan dolar utama. Buat masa ini, Aussie berada sepenuhnya di bawah pengaruh dolar AS, dengan arah aliran pasaran ditentukan — dan akan terus ditentukan — oleh nada retorik Pengerusi Fed.