Отчёт по рынку труда в США оказался катастрофическим для долларовых быков. На протяжении всей недели гринбек активно набирал обороты, усиливая свои позиции по всему рынку. Индекс доллара обивал пороги 100-й фигуры, а пара eur/usd едва не свалилась в область 13-й фигуры, обозначившись на отметке 1,1392. Но июльские Нонфармы свели на нет все эти усилия, оказав сильнейшее давление на американскую валюту. Всего за несколько минут после релиза пара вернулась в область 15-й фигуры, а индекс доллара снизился в область 98-й фигуры.
Почему же долларовые быки так болезненно отреагировали на сегодняшний релиз?
Начнём с того, что слабым оказался не только июльский результат, но и результаты предыдущих двух месяцев. Тогда как доллар на протяжении всего этого времени набирал обороты во многом за счёт сильных Нонфармов, которые показывали очень неплохой результат – и в июне, и в мае. И вдруг вся эта конструкция рухнула. По одной простой причине: специалисты Бюро статистики труда США существенно пересмотрели в сторону понижения результаты предыдущих двух месяцев. В общей сложности – на 258 тысяч. Такой поворот сюжета, полагаю, удивил участников рынка даже больше, чем слабый результат июля.
Но всё же начнём именно с июля. Согласно обнародованным сегодня данным, уровень безработицы в прошлом месяце вырос до 4,2%. На протяжении трех месяцев (с марта по май включительно) показатель выходил на этом уровне, но в июне снизился до 4,1%. В июле, как видим, он снова вернулся на отметку 4,2%. В общем-то, такой результат является относительно неплохим, но здесь стоит помнить, что уровень безработицы (U-3) – это достаточно валкий и запаздывающий индикатор, тогда как более оперативные данные рисуют уже совершенно не радужную картину.
Так, количество занятых в несельскохозяйственном секторе в июле выросло всего на 73 тысячи. Июльский показатель недотянул до прогнозного уровня (106 тысяч), отразив замедление рынка труда. Основной вклад в создание рабочих мест внесли сферы здравоохранения и предоставления социальной помощи, что говорит о растущем различии между отраслями (т.е. рынок уже нешироко диверсифицирован). При этом частный сектор продолжает слабеть – количество занятых вне сельского хозяйства без учета государственного сектора выросло всего на 83 тысячи, а июньский результат был пересмотрен до минимальных трёх тысяч.
Доля экономически активного населения снизилась до 62,2%, после снижения до 63,3% в предыдущем месяце (большинство аналитиков ожидали увидеть этот индикатор на июньском уровне). И здесь важна сама тенденция: показатель участия в рабочей силе последовательно снижается на протяжении последних трёх месяцев. Июльский результат 62,2% – это самый низкий с декабря 2022 года. Все это говорит о смещении рынка труда в сторону пассивности и охлаждения.
Теперь вернёмся к «ревизии» прошлых месяцев. Как уже было сказано выше, результаты предыдущих двух месяцев были пересмотрены в сторону понижения. Причем весьма и весьма существенно – почти в 10 раз! Например, согласно пересмотренным данным, в июне было создано всего 14 тысяч рабочих мест, тогда как первоначальная оценка предполагала прирост в 147 тысяч. Май был пересмотрен с отметки 139 000 до 19 000. Это своеобразный антирекорд – самый слабый двухмесячный результат за последние 5 лет.
Другими словами, реальные цифры показали, что рынок труда на самом деле был в разы слабее, чем казалось – прирост за май и июнь оказался минимальным. Такие цифры сигнализируют об охлаждении не только рынка труда, но и экономики в целом, несмотря на трехпроцентный рост ВВП США во втором квартале (который был обусловлен резким 30-процентным снижением импорта).
Реагируя на этот релиз, доллар просел по всему рынку, так как рыночные ожидания снижения процентной ставки ФРС на сентябрьском заседании резко возросли – до 67,1%, согласно данным инструмента CME FedWatch. До публикации июльских Нонфармов данная вероятность составляла около 35%.
Также стоит напомнить, что по итогам июльского заседания Федрезерва двое членов Комитета (члены Совета управляющих Кристофер Уоллер и Мишель Боуман) проголосовали за снижение ставки на 25 пунктов. Если августовские Нонфармы (которые будут опубликованы в начале сентября) снова покажут слабый результат (наравне с июлем или хуже), «голубиный» сценарий станет базовым для сентябрьского заседания.
В ответ на сегодняшний релиз пара eur/usd подскочила почти на 200 пунктов, но не смогла преодолеть уровень сопротивления 1,1590 (линия Tenkan-sen на таймфрейме D1 и одновременно – верхняя линия Bollinger Bands на таймфрейме h1). На данный момент северный импульс угас (прежде всего из-за «пятничного фактора»), поэтому рассматривать лонги целесообразно только после того, как покупатели eur/usd закрепятся над уровнем сопротивления 1,1590 (то есть обоснуются в рамках 16-й фигуры). В таком случае следующими целями северного движения станут отметки 1,1650 (средняя линия Bollinger Bands на дневном графике) и 1,1690 (нижняя граница облака Kumo на четырёхчасовом графике). Короткие позиции сейчас слишком рискованны, учитывая тот факт, что июльские Нонфармы существенно перерисовали фундаментальную картину для гринбека.
