Неизвестно, сделают ли тарифы американскую экономику лучше, однако пока они заставляют фондовые индексы США проигрывать своим зарубежным аналогам. Мировой индекс MSCI, исключая Соединенные Штаты, с начала года вырос на 18%, S&P 500 – на менее чем 8%. Рынки акций Испании поднялись на 26%, Германии – на 21%, Мексики на 18%, Бразилии на 14%, Канады на 12%. Неопределенность политики Дональда Трампа приводит к переливу капитала. Впрочем, у Америки есть свои козыри.

Динамика мирового и американского фондовых индексов

Устойчивость экономики к тарифам, сильная корпоративная прибыль, рекордные выкупы американских акций компаниями-эмитентами, технологии искусственного интеллекта, ожидания ослабления денежно-кредитной политики ФРС и, наконец, выкупающая провалы толпа являются главными драйверами 30%-го ралли S&P 500 от уровней апрельских минимумов.

За исключением последнего отчета о рынке труда, экономика США проявляла поразительную устойчивость к тарифам. У инвесторов возникло ощущение, что худшее осталось позади. Пик торговой неопределенности пройден. Шансы рецессии в течение ближайших 12 месяцев упали с 65% в 2023 до 35%. При этом рынки рассчитывают на возобновление цикла монетарной экспансии ФРС в сентябре. По мнению члена FOMC Мишель Боуман, Центробанк должен трижды снизить ставку по федеральным фондам, чтобы не допустить замерзания экономики.

По отчитавшимся за второй квартал компаниям S&P 500 прибыль составила 10%. Это в четыре раза больше, чем ожидали эксперты Уолл-стрит перед началом сезона отчетности. Вкупе с устойчивостью экономики к тарифам и намерения ФРС возобновить цикл ослабления денежно-кредитной политики, это стимулирует компании к выкупу собственных акций рекордными темпами. С начала года показатель вырос $983,6 млрд. По прогнозам, к концу 2025 он превысит отметку $1,1 трлн. Речь идет о новом рекорде.

Динамика объемов выкупа своих акций американскими компаниями

Нельзя сказать, что небо над S&P 500 безоблачно. Долгие годы широкий фондовый индекс опережал свои зарубежные аналоги. Это сделало американские акции дорогими, а европейские дешевыми. В 2025 начался обратный процесс – деньги из Нового Света текут в Старый. И не только. По данным Bank of America, капитал из фондов акций США течет в фонды денежного рынка. На неделе к 6 августа первые потеряли $28 млрд, вторые приобрели $107 млрд.

Боюсь, что сила американской экономики, приближение даты снижения ставки ФРС и впечатляющая корпоративная отчетность используются крупными игроками для продажи акций толпе. Которая выкупает провалы.

Технически на дневном графике S&P 500 «быки» предпринимают попытки восстановить восходящий тренд. Однако если у них это не получится, возникнет разворотный паттерна 1-2-3. Широкий фондовый индекс нужно будет продавать. Необходимое условие – падение ниже поддержки на 6320.