Доллар снизился после публикации в минувший вторник данных по потребительской инфляции в США. Согласно представленным Бюро трудовой статистики США данным, американские индексы CPI и базовый CPI выросли в июле на +0,2% (против +0,3% в июне) и +0,3%, соответственно. При этом, годовой базовый индекс CPI вырос на +3,1%, после роста на +2,9% в июне при прогнозе в +3,0%, а общий годовой CPI сохранил темпы роста, составив +2,7%, также как и в июне, при ожиданиях в +2,8%.

Более-менее "спокойные" данные по потребительской инфляции вновь усилили разговоры о возможности более агрессивного снижения процентных ставок ФРС, принимая во внимание также факт давления Трампа на главу американского ЦБ Пауэлла и разочаровывающие данные с рынка труда США за июнь (NFP замедлился до +73,0 тыс. новых рабочих мест, а безработица выросла до 4,2%).

Таким образом, сочетание политического давления на независимость ФРС и риска роста инфляции из-за тарифов Трампа может оказать ещё большее понижательное давление на доллар, как мы предположили в нашем вчерашнем обзоре.

Рынки ожидают трёх снижений ставки ФРС до конца года, первое из которых, вероятно, произойдёт в сентябре.

Ежегодная конференция ФРС в Джексон-Хоуле начнётся на следующей неделе, и многие экономисты считают, что Пауэлл может использовать её, чтобы подготовить участников рынка и дать сигнал о возможности более агрессивного снижения ставки, учитывая растущую поддержку снижения ставки в FOMC и Совете управляющих ФРС.

Рынки ожидают публикации ряда ключевых данных по США до конца недели: индекса цен производителей (ИПЦ), первичных заявок на пособие по безработице, промышленного производства, розничных продаж, индекса деловой активности штата Нью-Йорк (PMI), индекса потребительской уверенности Мичиганского университета и инфляционных ожиданий. Некоторые из этих публикаций уже запланированы на сегодня: в 12:30 (GMT) будут представлены данные по инфляции в обрабатывающей промышленности за июль и еженедельные заявки на пособие по безработице.

*) См. также: Торговые индикаторы InstaForex для USDX

Почему это важно?

Выход данных может существенно изменить восприятие инвесторами темпов восстановления экономики и, как следствие, графика снижения ставки ФРС. Слабые показатели усилят ожидания смягчения денежно-кредитной политики и увеличат вероятность более значительного снижения ставки в сентябре.

Помимо политической неопределенности в США, роста государственного долга, нестабильности доходности и угрозы утраты долларом своего защитного статуса, это является фундаментальным фактором снижения курса доллара.

Что именно может измениться?

Если статистика останется слабой, а всё больше чиновников ФРС начнут занимать "голубиную" позицию, вероятность снижения ставки на сентябрьском заседании, возможно, на 50 базисных пунктов, увеличится.

Ключевые моменты для наблюдения

Хотя до следующего заседания FOMC (оно состоится 16–17 сентября) остаётся чуть больше месяца, особое внимание стоит уделить симпозиуму в Джексон-Хоуле (21–23 августа): выступление Пауэлла там может задать тон рыночным ожиданиям и скорректировать вероятность дальнейших действий ФРС.

Тем временем индекс доллара USDX продолжает снижаться, приближаясь к стратегическому уровню поддержки 96,80 (EMA200 на месячном графике), который по-прежнему отделяет доллар и его индекс USDX от зоны глобального "медвежьего" рынка. Его пробой и дальнейшее снижение USDX сделают короткие позиции по доллару предпочтительными в долгосрочной перспективе (подробнее и альтернативный сценарий см. в нашем вчерашнем обзоре "Индекс доллара USDX: сценарии динамики на 13.08.2025.").