جمعرات کی شام، جاپان کی حکمراں جماعت کے نئے رہنما، سانائے تاکائیچی نے مارکیٹوں کو یقین دلانے کی کوشش کی کہ وہ کمزور ین کا ہدف نہیں رکھتی اور بینک آف جاپان کی پالیسی متوازن رہے گی۔ تاہم، سرمایہ کاروں نے پوری طرح سے کچھ اور سنا۔ اس کے ریمارکس کے بعد، ین مختصر طور پر مضبوط ہوا لیکن پھر اس نے نیچے کی رفتار کو دوبارہ شروع کر دیا، نئی نچلی سطحوں کو مارا۔ اگلے وزیر اعظم کے الفاظ کیوں اڑ گئے؟ وزارت خزانہ کے صبر کی حد کہاں ہے، اور تاجروں کے لیے اس کا کیا مطلب ہے؟ آئیے اسے توڑ دیں۔
جب الفاظ کم پڑ جاتے ہیں: بازاروں نے تاکائیچی کا پیغام نہیں خریدا۔
جمعرات کی رات، سنائے تاکائیچی نے جاپان کی حکمران جماعت کی قیادت کی دوڑ جیتنے کے بعد پہلی بار ٹیلی ویژن پر پیشی کی۔ مارکیٹس نے ان کے مانیٹری پالیسی پر اپنے موقف کو واضح کرنے کا بے چینی سے انتظار کیا۔ تاہم، اس کے الفاظ نے ین کے لیے بہت کم راحت فراہم کی، جیسے کہ ایک اور چھلانگ لگانے سے پہلے ہوا کا ایک مختصر جھونکا۔
تاکائیچی نے کہا کہ وہ ضرورت سے زیادہ ین کی کمزوری کو بھڑکانے کا کوئی ارادہ نہیں رکھتی تھی لیکن اس نے نوٹ کیا کہ، حقیقی دنیا کے تجربے کی بنیاد پر، کمزور ین کے فوائد اور نقصانات دونوں ہیں۔ انہوں نے مزید کہا کہ ایک کمزور کرنسی جاپانی برآمد کنندگان کے لیے خاص طور پر عالمی تجارتی خطرات کے تناظر میں ایک بفر کا کام کر سکتی ہے۔
انہوں نے اس بات پر بھی زور دیا کہ جب کہ مرکزی بینک مالیاتی پالیسی ترتیب دینے کا ذمہ دار ہے، کسی بھی فیصلے کو حکومت کے مقاصد سے ہم آہنگ کیا جانا چاہیے۔
تاہم، مارکیٹ نے اس کے لہجے کو احتیاط سے نہیں بلکہ چوری سے تعبیر کیا۔ اس کے تبصروں کے بعد، ین لمحہ بہ لمحہ 153.22 سے 152.14 فی امریکی ڈالر تک مضبوط ہوا، لیکن اثر تیزی سے ختم ہو گیا۔ جمعہ کی صبح تک، شرح 153.27 تک گر گئی تھی، جو آٹھ ماہ کی کم ترین سطح پر تھی۔ سرمایہ کاروں نے تاکائیچی کی تقریر کو پالیسی کے عزم کے اظہار کے بجائے سیاسی توازن کے عمل سے تعبیر کیا۔
"مارکیٹس کو یقین ہے کہ تاکائیچی کی قیادت سیاسی طور پر بینک آف جاپان کو شرح سود بڑھانے سے روکے گی،" کیرول کانگ، کامن ویلتھ بینک آف آسٹریلیا کے کرنسی سٹریٹجسٹ نے کہا۔ ان کے مطابق، نئے رہنما کے ریمارکس سے صرف ان توقعات کو تقویت ملی ہے کہ اس سال پالیسی میں سختی کا امکان نہیں ہے۔
اسی طرح کے خیال کا اظہار Nomura کے FX سٹریٹجسٹ Yusuke Miyairi نے کیا تھا: "مارکیٹ نے پہلے یہ فرض کر لیا تھا کہ تاکائیچی نے اپنے دوغلے موقف کو نرم کر دیا ہے۔ درحقیقت یہ محض زبانی مداخلت تھی۔" اس کے عوامی بیانات کو کسی بھی آئندہ کارروائیوں کا اشارہ دینے کے بجائے اعتدال پسند ظاہر کرنے کی کوشش کے طور پر دیکھا گیا۔
سیاق و سباق کی وجہ سے بھی شکوک و شبہات کو ہوا دی گئی: تاکائیچی شنزو آبے کا ایک جانا جاتا سرپرست اور محرک پالیسیوں کا حامی ہے۔ صرف ایک سال پہلے، اس نے ممکنہ شرح میں اضافے کو "احمقانہ" قرار دیا۔ اب، اگرچہ اس نے ہنسی کے ساتھ اس تبصرے کو مسترد کر دیا، لیکن اس نے اسے دہرانے سے انکار کر دیا، یہ کہتے ہوئے کہ اس مسئلے کو مزید نہیں اٹھایا جانا چاہیے اور یہ تسلیم کرتے ہوئے کہ وہ شرح میں اضافے پر تبصرہ کرنے کی پوزیشن میں نہیں ہیں۔
اس طرح کی احتیاط نے ان خدشات کو مزید گہرا کیا کہ بینک آف جاپان آنے والے مہینوں میں اہم اقدام کرنے سے گریز کرے گا۔ مارکیٹس اب دسمبر میں شرح میں اضافے کے 45% امکان اور مارچ تک 25 بیس پوائنٹ اضافے کے 100% امکان کا تخمینہ لگاتی ہیں۔ لیکن ابھی کے لیے، تمام علامات دسمبر میں کسی تبدیلی کی طرف اشارہ نہیں کرتیں۔
ین کے لیے، اس کا مطلب ایک چیز ہے: مزید فرسودگی کے لیے دروازہ کھلا رہتا ہے۔ تاکائیچی کی قیادت میں جیت کے بعد، صرف ایک ہفتے میں ین ڈالر کے مقابلے میں تقریباً 4% گر گیا ہے جو گزشتہ سال اکتوبر کے بعد سے اس کی تیز ترین ہفتہ وار کمی ہے۔ مارکیٹس نے ان کے تبصروں کو ایک واضح اشارے سے تعبیر کیا کہ نئی حکومت مضبوط ین کا ہدف نہیں رکھتی۔
افق پر مداخلت: جاپان کے حکام نے بیان بازی بڑھا دی۔
جمعہ کی صبح نہ صرف تازہ ین کی کمی بلکہ ٹوکیو میں تشویش کی بلند ترین سطح لے کر آئی۔ جیسے ہی مارکیٹوں نے تاکائیچی کے ریمارکس کو ہضم کر لیا، جاپان کی وزارت خزانہ کو کرنسی کے تیزی سے گرنے کی وجہ سے قدم اٹھانے پر مجبور کیا گیا۔
فی امریکی ڈالر 153 کی سطح کو توڑنے کے تقریباً فوراً بعد، وزیر خزانہ کاتسونوبو کاٹو نے میڈیا سے اس سے کہیں زیادہ مضبوط زبان سے خطاب کیا جو ایک دن پہلے آنے والے وزیراعظم نے استعمال کیا تھا۔
وزیر خزانہ شونیچی کاٹو نے کہا کہ ہم حال ہی میں یک طرفہ اور تیز چالیں دیکھ رہے ہیں۔ "حکومت فاریکس مارکیٹ میں ضرورت سے زیادہ اتار چڑھاؤ اور بے ترتیب حرکتوں کی مکمل نگرانی کرے گی۔" یہ حالیہ مہینوں میں جاپانی حکام کی جانب سے شاید سب سے زیادہ براہ راست زبانی مداخلت کا نشان لگایا گیا ہے- اور یہ اس بات کا اشارہ ہے کہ صبر کا پیمانہ لبریز ہونے لگا ہے۔
تجزیہ کاروں کے مطابق، کاٹو کی بیان بازی حکومت کے اندر مداخلت کی ممکنہ ضرورت کے بارے میں بڑھتی ہوئی تشویش کی عکاسی کرتی ہے۔ مارکیٹ کے حکمت کاروں نے نوٹ کیا کہ وزیر خزانہ کے مضبوط لہجے نے توقعات کو تقویت دی کہ جاپان کرنسی کی مداخلت کے ایک قدم کے قریب ہو سکتا ہے۔ بہر حال، بہت سے ماہرین اس بات پر زور دیتے ہیں کہ براہ راست مداخلت کا امکان نہیں ہے جب تک کہ شرح تبادلہ 160 ین فی ڈالر کے قریب نہ ہو۔
اس سطح کو مارکیٹ میں بہت سے لوگ ایک اہم نفسیاتی حد کے طور پر دیکھتے ہیں۔ جب تک ین کی گراوٹ اعتدال پسند ہے حکام کو کوئی اعتراض نہیں ہوگا۔ ان کے خطرے کی گھنٹیاں بجنا شروع ہو جائیں گی اگر مارکیٹ کے کھلاڑی ین کے 160 یا 170 فی ڈالر کی طرف تیزی سے گرنے کے امکانات کے بارے میں بات کرنا شروع کر دیں،" تاکیوچی نے ایک انٹرویو میں رائٹرز کو بتایا۔ "اگر ین اس قدر گر جاتا ہے، تو حکام کو اس میں قدم رکھنا چاہیے۔
ین اس وقت دوہرے دباؤ میں ہے—سیاسی غیر یقینی صورتحال اور امریکہ اور جاپان کے درمیان شرح سود کے مسلسل فرق سے۔ تاکائیچی کی قیادت کی جیت کے بعد، سرمایہ کاروں نے کسی بھی بینک آف جاپان کی شرح میں اضافے اور پالیسی کے ڈھیلے رہنے کی توقعات میں تاخیر سے قیمتوں کا تعین کرنا شروع کیا۔ نتیجے کے طور پر، جاپانی بانڈ کی پیداوار میں اضافہ ہوا، جبکہ کرنسی مسلسل کمزور ہوتی رہی۔
کاٹو واضح طور پر معاشی منطق اور سیاسی حقیقت کے درمیان توازن قائم کرنے کی کوشش کر رہا ہے۔ انہوں نے زور دیا کہ شرح مبادلہ کے اتار چڑھاؤ کے مثبت اور منفی دونوں اثرات ہوتے ہیں اور یہ کہ کرنسی کی نقل و حرکت کے لیے ضروری ہے کہ معاشی بنیادی باتوں کی عکاسی ہو اور مستحکم رہے۔ اگرچہ اس قسم کی زبان جاپانی حکام میں ممکنہ کارروائی سے پہلے معیاری ہے، لیکن اس نے مارکیٹ کے لیے ایک واضح انتباہ کا کام کیا: مزید فرسودگی ناپسندیدہ ہوگی۔
2022 سے، جاپان پہلے ہی کرنسی کی مداخلت پر تقریباً 24.5 ٹریلین پاؤنڈ (تقریباً 160 بلین ڈالر) خرچ کر چکا ہے۔ اگرچہ نہ تو کاٹو اور نہ ہی بینک آف جاپان نے نئی کارروائی کے لیے تیاری کی تصدیق کی ہے، لہجہ خاصا سخت ہو گیا ہے۔ سیاسی تناظر بھی دباؤ کو تیز کر رہا ہے: تاکائیچی نے ابھی تک کومیتو پارٹی کے ساتھ ٹھوس اتحاد حاصل نہیں کیا ہے، اس نے اپنی چالبازی کے کمرے کو محدود کر دیا ہے اور مارکیٹ میں گھبراہٹ میں اضافہ کر دیا ہے۔
کامن ویلتھ بینک آف آسٹریلیا کے کیرول کانگ نے نوٹ کیا، "وزیر خزانہ کاٹو کے FX مارکیٹوں کے بارے میں حالیہ تبصروں سے ظاہر ہوتا ہے کہ FX مداخلت کا امکان نہیں ہے، جو مارکیٹوں کو ین کو مزید فروخت کرنے کی ترغیب دے سکتا ہے۔" دوسرے لفظوں میں، مارکیٹوں کا فی الحال یقین ہے کہ ٹوکیو جلد ہی کسی بھی وقت مداخلت نہیں کرے گا - جو خود حدود کی مزید جانچ کی دعوت دے سکتا ہے۔
تاکیوچی نے جاپان کی مخمصے کا خلاصہ خصوصیت سے روکتے ہوئے کیا: "اگر ین اس قدر گرتا ہے، تو حکام اس میں قدم رکھ سکتے ہیں اور ضروری ہیں۔" تاہم، فی الحال، انہوں نے مزید کہا کہ حکومت زر مبادلہ کی شرح کو آہستہ آہستہ نفسیاتی طور پر اہم 160 کی سطح کے قریب آتے دیکھ کر اعتدال پسند فرسودگی کو برداشت کرنے پر آمادہ دکھائی دیتی ہے۔
تجارتی حکمت عملی: کمزور ین ماحول میں تجارت کیسے کی جائے۔
تاکائیچی کے عوامی تبصروں اور ین کی تیز فروخت سے نشان زد ایک غیر مستحکم ہفتے کے بعد، تاجروں کو ایک مشکل سوال کا سامنا ہے: مزید کمزوری پر شرط لگانا جاری رکھیں، یا حکومتی مداخلت کی توقع میں احتیاط سے کام لیں؟
1. USD/JPY پر لمبی پوزیشنیں۔
بنیادی حکمت عملی برقرار ہے: سرمایہ کار ین پر مسلسل دباؤ کی توقع کرتے ہوئے جوڑے پر طویل سفر کر رہے ہیں۔ US اور جاپان کے درمیان وسیع شرح سود کا فرق (تقریباً 3%) اس نقطہ نظر کی حمایت کرتے ہوئے، امریکی ڈالر کو پرکشش رکھتا ہے۔
2. انٹرا ڈے اتار چڑھاو کے درمیان قلیل مدتی تجارت۔
تاکائیچی کے تبصروں اور ین کے بعد میں آنے والی کمی کے بعد، مارکیٹ نے ظاہر کیا کہ قلیل مدتی اچھال ممکن ہے لیکن عارضی ہے۔ ٹریڈرز 152.0–154.0 رینج میں کھیلنے سے فائدہ اٹھا سکتے ہیں، سخت سٹاپ لاسز کا استعمال کرتے ہوئے
3. بنیادی اشاریوں کی نگرانی کریں۔
افراط زر کے پرنٹس، بانڈ کی پیداوار کی نقل و حرکت، اور بینک آف جاپان یا وزارت خزانہ کے کسی بھی بیان کی پیروی کرنا تیزی سے اہم ہو گیا ہے۔ کوئی بھی باہر کی پڑھائی یا پالیسی میں تبدیلی کرنسی کے دباؤ کو تیز کر سکتی ہے یا اچانک دوبارہ تشخیص کو جنم دے سکتی ہے۔
4. متنوع بنائیں اور احتیاط برتیں۔
کمزور ین موقع اور خطرہ دونوں پیش کرتا ہے۔ اگرچہ مزید کمی کا امکان نظر آتا ہے، لیکن 160 کی سطح تک رسائی حکام کی جانب سے فیصلہ کن رد عمل کا باعث بن سکتی ہے۔ تاجروں کو مشورہ دیا جاتا ہے کہ وہ نمائش کو متنوع بنائیں اور تیز الٹ پھیر کے خطرے کو کم کرنے کے لیے زیادہ ارتکاز سے گریز کریں۔
تاجروں کے لیے نتیجہ: ین کے خلاف رجحان اپنی جگہ برقرار ہے، لیکن اس کی رفتار اور وسعت کا بہت زیادہ انحصار عالمی معاشی حالات اور جاپان میں سیاسی پیغام رسانی کے درمیان تعامل پر ہوگا۔ مسلسل کمزور ہونے پر شرط لگانا معقول ہے، لیکن مارکیٹ میں اچانک تبدیلیوں کے لیے تیاری — خاص طور پر مداخلت کے اشارے — ضروری ہے۔
