Торговая сделка Японии с США стала глотком свежего воздуха для иены. Пара USD/JPY так и не достигла психологически важной отметки 150 из-за снижения градуса неопределенности. BoJ получил возможность вернуться к нормализации денежно-кредитной политики, и срочный рынок выдает 80%-ю вероятность повышения ставки овернайт к концу года. Однако на самом деле не все так просто в судьбе валюты Страны восходящего солнца.

В новой реальности 10%-й тариф США – все равно что нулевой тариф в прошлом. Поэтому ставка 15% по пошлинам на импорт может считаться успехом для Японии. Ее соседи по Азии Вьетнам, Филиппины и Индонезия получили 19-20%. При этом Дональд Трамп снизошел до резки тарифов на автомобили с 25% до 15%. Взамен Токио обещал инвестировать в американскую экономику $550 млрд. 90% прибыли от вложений получат Соединенные Штаты.

Торговая неопределенность и ожидания отставки Сигэру Исибы с поста премьер-министра позволили хедж-фондам впервые за долгое время стать нетто-продавцами иены. Тем более что сделки carry trade с ее участием в качестве валюты фондирования приносили солидную прибыль. Так использование в операциях тайваньского доллара увеличило бы портфель на 13% за последние 3 месяца.

Динамика USD/JPY и спекулятивных позиций по иене

Размотка спекулятивных коротких позиций по валюте Страны восходящего солнца на фоне сообщения о заключении торговой сделки между Вашингтоном и Токио вернула котировки USD/JPY к минимальным отметкам с начала второй декады июля. Снижение градуса неопределенности из-за тарифов открывает дверь для возобновления цикла монетарной рестрикции BoJ.

Именно об этом говорил заместитель управляющего Шиничи Учида. По его словам, неопределенность отступила, что увеличивает вероятность эффективности реализации прогнозов центробанка и повышения ставки овернайт. Вместе с тем трудности остаются, так как другие страны продолжают участвовать в переговорах о размерах тарифов.

Увы, но «медведи» по USD/JPY поддались эйфории из-за заключения сделки. На самом деле на смену торговой приходит политическая неопределенность. Растут слухи об отставке Сигэру Исибы. И хоть сам премьер-министр уже несколько раз повторял, что не собирается покидать свой пост, дыма без огня не бывает. Инвесторы считают, что новый премьер будет хорош для иены, а работа старого главы правительства по увеличению фискальных стимулов станет отличной новостью для японских фондовых индексов.

Технически на дневном графике USD/JPY имеет место возвращение котировок в пределы треугольника. Ложный пробой увеличивает вероятность движения пары в противоположном направлении. Шансы восстановления нисходящего тренда возрастают. В таких условиях лучше всего находиться в одной лодке с «медведями» – продавать американский доллар против японской иены в направлении 144,8 и 142,5.