Brent все-таки не удержалась в своем коридоре $65,8–67 и вышла вниз. Теперь ближайший рубеж сопротивления – $66,2, а под ним просматривается локальная нисходящая линия, слом которой станет первым сигналом, что рынок пробует нарастить отскок. Но для этого нужен импульс – и не только технический.

Сейчас основной фундаментальный прессинг на котировки идет от банальной сезонности: лето заканчивается, а вместе с ним и пик транспортного спроса на топливо.

К этому добавились свежие данные EIA, которые оказались сюрпризом даже для медведей: вместо ожидаемого снижения запасов нефти в США на 0,9 млн баррелей, запасы выросли на 3,04 млн. И в API, и в официальной статистике подтверждается один и тот же тезис – период, когда потребление вытягивало баланс, подходит к концу.

На горизонте и более долгосрочная проблема. Крупнейшие аналитические группы прогнозируют, что уже во второй половине 2025 года, а тем более в 2026-м, рынок перейдет в фазу устойчивого профицита. МЭА пошла дальше всех: их оценка на следующий год предполагает рекордный объем избыточного предложения – 2,96 млн б/с, что даже выше, чем в ковидном 2020-м. Спрос, по их версии, замедляется, а предложение растет быстрее, чем могут переварить нефтехранилища.

Геополитика в этой картине уже не выглядит драйвером. Встреча лидеров России и США вряд ли изменит физический баланс поставок. Экспорт российской нефти ограничивается не переговорами, а рамками ОПЕК+, и любые договоренности будут носить политический, а не квотный характер.

Тем не менее сам факт диалога снижает геополитическую премию, которая еще недавно поддерживала котировки.

Факторы, меняющие баланс

Нефтяной рынок сейчас живет в режиме мелких, но цепляющих новостей. На одну чашу весов ложатся сигналы о сокращении морского экспорта российских нефтепродуктов в июле на 6,6% – в основном из-за ремонтов НПЗ и высокого внутреннего спроса. На другую – восстановление запасов в Кушинге и данные о теневом флоте, который по оценкам Lloyd's List Intelligence и брокеров, уже достигает 1200–1600 судов.

Это есть примерно 20% мирового танкерного флота. Такой объем альтернативной логистики серьезно снижает эффективность санкционного давления.

В этот же пазл вписывается и первый за год контракт Вьетнама на закупку американской нефти – маркер того, что покупатели готовы искать гибкость в поставках, не замыкаясь на традиционных маршрутах. Эти точечные события по отдельности не меняют картину, но вместе усиливают ощущение, что рынок становится все более сложным для прогнозирования.

Техническая картина

Технически Brent сейчас в зоне, где любое движение усиливается за счет инерции. Пробой вниз открыл пространство к $64,9–65,2, и если продавцы дожмут цену, то до этих уровней можно дойти быстро.

Сценарий отскока упирается в прохождение $66,2 и слом нисходящей линии. Но без позитивных сигналов по спросу или неожиданного дефицита продукта это движение рискует остаться шумом перед новым импульсом вниз.

Газ: движение вниз с оглядкой на прогнозы

На рынке газа колебания куда мягче, но тренд такой же. Котировки медленно спускаются, периодически делая локальные отскоки, но все это пока в рамках нисходящей динамики.

Среднесрочная цель – трендовая линия от февраля 2024 года, до которой порядка 8% падения, однако рынок может развернуться и раньше, если вблизи поддержки появится сильный выкуп.

Последние сутки дали легкий плюс – 0,7%, и котировки вернулись выше $2,8/MMBtu. Причина – прогнозы на повышение спроса в ближайшие две недели и чуть более сильные, чем ожидалось, потоки СПГ, несмотря на почти рекордное производство.

Экспортные объемы поддерживают в том числе поставки на новый завод Plaquemines в Луизиане, а погода добавляет интригу: тропический шторм «Эрин» может перерасти в ураган и затронуть инфраструктуру вдоль восточного побережья США.

Но здесь есть и обратная сторона. Штормы способны снизить спрос сильнее, чем предложение, закрывая экспортные мощности и уменьшая генерацию электроэнергии. Запасы газа остаются примерно на 6% выше среднесезонного уровня, а среднесуточная добыча в августе хоть и снизилась с рекорда конца июля), еще держится выше июльского среднего.

Поэтому пока главный фильтр для оценки разворота – объемы. Если при спуске к поддержкам они начнут выдыхаться, шанс на смену направления возрастет. До этого момента газ, как и нефть, живет в логике продавцов: любое движение вверх остается коррекцией, а тренд вниз сохраняет приоритет.