Yangi narsalar – bu yaxshi unutilgan eskilar. 2024-yil oxirida EUR/USD bo'yicha ayiqcha prognozlar keng tarqalgan edi. Asosiy dalil shundan iborat ediki, Oq Uy tomonidan joriy etilgan bojlar Yevrozonaning YaIM o'sishini sekinlashtiradi, AQShda esa inflyatsiyani tezlashtiradi. Yevropa Markaziy banki blok iqtisodiyotini saqlab qolish uchun stavkalarni pasaytirishga majbur bo'ladi, Federal zaxira tizimi esa ularni o'zgartirmaydi — bu esa Yevroning AQSh dollariga nisbatan qadrsizlanishiga olib keladi. Ammo aslida hammasi boshqacha bo'lib chiqdi, sababi hech kim bojlarning qanday ko'rinishda bo'lishini yoki AQSh iqtisodiyoti bunga bardosh bera olishini bilmas edi. Biroq iyul oxirlayotgan bir paytda, eski senariylar yana kun tartibiga qaytayapti.

EUR/USD dastlab AQSh va Yevropa Ittifoqi o'rtasidagi 15% lik boj kelishuvini ijobiy kutib oldi. Bryussel bu kelishuvni barqarorlik va prognoz qilinuvchanlik sari qadam deb taqdim etdi, ishlar qanchalik yomonlashishi mumkinligini hamma eslatib qo'ydi — import bojlari hatto 50% gacha yetishi mumkin edi. Ayniqsa, Germaniya yengil tortdi. 2024-yilda u AQShga 34 milliard dollarlik yangi avtomobillar va ehtiyot qismlar eksport qilgan. Katta va daromadli AQSh bozoriga kirishda 15% va 25% boj to'lovi o'rtasidagi farq juda katta.

AQShning boshqa davlatlar bilan tashqi savdosi

Biroq investorlar asta-sekin shuni anglab yetmoqdaki, Yevrozona ikki tomonlama zarbaga uchrayapti. Yevroning AQSh dollariga nisbatan 13% ga mustahkamlanishi va 15% lik boj birgalikda valyuta bloki eksportchilari uchun og'ir yuk bo'lib turibdi. Mintaqaning eksportga yo'naltirilgan tuzilmasini inobatga olsak, Bloomberging prognozi — bojlar YaIM ni atigi 0.4 foiz punktga pasaytiradi — hozir endi haddan tashqari optimistik ko'rinmoqda. Yil yakunigacha 0.7% o'sish bo'yicha prognozlar ham shunday.

Ha, Yevrozona iqtisodiyoti shu kungacha sezilarli darajada barqarorlikni namoyon etdi. Axir, 2-apreldan buyon umumiy boj yuki (10% asosiy va ilgari joriy qilingan bojlar bilan birgalikda) 15% dan oshib ketgan. Biroq yil boshida AQSh importlarining oldindan olib kirilishi bu holatni tushunarli qiladi. Demak, Yevrozona muvaffaqiyati vaqtincha bo'lgan ko'rinadi.

Ehtimol, AQSh dollarida sof qisqa pozitsiyalarni asta-sekin yopayotgan aktiv menejerlari va xedj fondlari haqdir: ehtimol, o'tgan yilgi senariylarga qaytish va yevroni AQSh dollariga nisbatan sotishni boshlash vaqti kelgandir.

AQSh dollaridagi spekulyativ pozitsiyalar dinamikasi

Darhaqiqat, agar AQSh byudjeti boj daromadlari orqali to'ldirilsa, Moliya vazirligi Donald Trampning ulkan soliq imtiyozlari to'g'risidagi qonunchiligini moliyalashtirish uchun obligatsiya xaridorlariga tayanishga hojat qolmaydi. $3.4 trillionlik fiskal rag'batlantirish dasturi AQSh iqtisodiyotini qo'llab-quvvatlaydi va 2023–2024-yillarda dollarning kuchli bo'lishiga sabab bo'lgan "amerikalik alohidalik" narrativini tiklaydi. Nega endi dollar o'zining avvalgi porloq mavqeini qayta tiklamasligi kerak?

Texnik jihatdan, EUR/USD kunlik grafikda 1.1665–1.1810 oraliqdagi adolatli qiymat diapazonining pastki chegarasini sinovdan o'tkazmoqda. Agar bu chegara yorilsa, 1.1690 darajasidan boshlangan qisqa pozitsiyalarni kengaytirish imkoniyati tug'iladi. Aksincha, hozirgi darajalardan qaytish bu asosiy valyuta juftligida konsolidatsiya davom etishi xavfini oshiradi.