Thuế quan của Donald Trump đã bắt đầu có tác động tiêu cực. Khu vực đồng euro vừa tránh được tình trạng đình trệ, trong khi nền kinh tế Đức giảm 0,1% trong quý hai do chính sách bảo hộ của Hoa Kỳ và nhu cầu nội địa vẫn yếu. Việc Hoa Kỳ tăng thuế nhập khẩu lên 15% cho thấy khối tiền tệ này sẽ có mức tăng trưởng GDP rất khiêm tốn trong phần còn lại của năm. Sự tương phản với nền kinh tế Hoa Kỳ đang hồi phục khá rõ rệt. Vậy tại sao tỷ giá EUR/USD lại không giảm?

Hiệu Suất Của Các Nền Kinh Tế Châu Âu

Chỉ mới đầu tuần dẫn đến ngày 1 tháng 8, các nhà phân tích của Bloomberg đã dự báo tăng trưởng GDP của Mỹ là 2,4% cho giai đoạn từ tháng 4 đến tháng 6. Tuy nhiên, sau dữ liệu thương mại nước ngoài mạnh mẽ, chỉ số hàng đầu của Fed Atlanta đã điều chỉnh con số này lên 2,9%. Kết quả thực tế đạt 3%. Điều này là nhờ vào xuất khẩu ròng, đã đóng góp thêm năm điểm phần trăm vào GDP. Trong giai đoạn từ tháng 1 đến tháng 3, do sự sụt giảm của cùng chỉ số này, nền kinh tế Mỹ đã giảm 0,5%.

Do vậy, trong khi nhập khẩu của Mỹ tăng trước đã giúp khu vực eurozone và gây khó khăn cho Mỹ trong quý đầu tiên, giờ đây vai trò đã đảo ngược. Và điều này xảy ra trong giai đoạn ân hạn 90 ngày được Trump cấp. Khi giai đoạn này kết thúc, thuế quan tăng, do đó sự khác biệt trong tăng trưởng kinh tế và yếu tố "ngoại lệ Mỹ" sẽ tiếp tục hỗ trợ mạnh mẽ cho những người bán EUR/USD.

Hơn nữa, thị trường lao động ở Mỹ không cho thấy dấu hiệu gì của sự sụt giảm đột ngột. Đúng là số liệu công bố vị trí việc làm đã giảm trong tháng 6, nhưng báo cáo tháng 7 của ADP cho thấy việc làm trong khu vực tư nhân đã tăng 104.000 — cao hơn đáng kể so với dự báo đồng thuận của Bloomberg là +76.000.

Xu hướng Việc làm trong Khu vực Tư nhân của Mỹ theo ADP

Dữ liệu GDP và thị trường lao động mạnh đã buộc tay những người chủ trương chính sách ôn hòa của Cục Dự trữ Liên bang. Christopher Waller đã tuyên bố rằng ngân hàng trung ương không cần phải chờ đợi nền kinh tế hạ nhiệt trước khi hành động. Trước những số liệu mạnh mẽ như vậy, bất kỳ lá phiếu nào từ ông ủng hộ việc cắt giảm lãi suất quỹ liên bang sẽ bị xem là theo ý Tổng thống Hoa Kỳ. Tôi sẽ không ngạc nhiên nếu không có ai bất đồng trong cuộc bỏ phiếu của Ủy ban Thị trường mở liên bang (FOMC) vào tháng Bảy. Thế là xong sự tranh luận sâu sắc nhất trong Fed kể từ năm 1993. Trong sự vắng bóng của xung đột nội bộ, đồng đô la Mỹ có thể tiếp tục mạnh lên so với các đồng tiền chủ chốt toàn cầu.

Tuy nhiên, quyết định cuối cùng về hướng đi của EUR/USD sẽ phụ thuộc vào báo cáo việc làm phi nông nghiệp của Mỹ cho tháng 7. Dự kiến sẽ có thêm 110,000 việc làm, cùng với tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ từ 4.1% lên 4.2% - vẫn cho thấy một thị trường lao động mạnh mẽ.

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ hàng ngày của EUR/USD cho thấy xu hướng giảm liên tục. Mục tiêu đầu tiên trong hai mục tiêu của vị thế bán khống—1.149 và 1.128—đã đạt được. Mục tiêu thứ hai hiện đang được chú ý. Miễn là cặp tiền này vẫn dưới 1.150, nên tập trung vào việc bán ra.