نما الناتج المحلي الإجمالي في نيوزيلندا خلال الربع الرابع بنسبة 0.2% فقط على أساس ربع سنوي، وهي قراءة أقل من توقعات السوق وتوقعات Reserve Bank of New Zealand (RBNZ). وتتوقع ANZ Bank نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.7% على أساس سنوي في عام 2026، إلا أن مزيدًا من التدهور يظل ممكنًا إذا ترافق ارتفاع أسعار الطاقة مع مشكلات في إمدادات الأسمدة وارتفاع تكاليفها، وهو ما يبدو الآن مرجحًا إلى حد كبير. وبالنسبة للقطاع الزراعي في نيوزيلندا، سيكون ذلك ضربة شديدة الأثر، لن تمس مستويات الإنتاج فحسب، بل ستطال أيضًا الصادرات.

سيعقد RBNZ اجتماعه المقبل في 8 أبريل، ومن الواضح بالفعل أن النتائج الإيجابية غير مرجحة. فأيًا كان ما سيفعله البنك بسعر الفائدة، فلن يتمكن من إيقاف ارتفاع أسعار النفط أو التضخم على المدى القصير، كما لن يستطيع منع التأثير المرتبط بذلك على النمو الاقتصادي. وستكون لتغييرات السياسة النقدية آثار محدودة فقط على هذه التطورات قصيرة الأجل.

مع استمرار ارتفاع أسعار الوقود، تتزايد أيضاً توقعات التضخم. تتوقع BNZ أن يصل مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) إلى 3.0% في الربع الأول و4.2% في الربع الثاني من عام 2026. بعد ذلك، سيتوقف كل شيء على حجم الأضرار في الخليج واضطرابات لوجستيات الطاقة، وهي أمور يستحيل التنبؤ بها في الوقت الحالي.

لا يُتوقع صدور الكثير من البيانات هذا الأسبوع: يوم الجمعة، لن يُنشر سوى مؤشر ثقة المستهلك ANZ-RM. حتى وقت قريب، كان المؤشر يُظهر اتجاهاً صاعداً، لكنه على الأرجح سيتراجع في مارس، في حين أن توقعات المستهلكين للتضخم، على العكس من ذلك، يُتوقع أن ترتفع. ارتفاع أسعار الوقود يقلّص القدرة الشرائية للأسر وربحية الأعمال، ما يعني أن توقعات الناتج المحلي الإجمالي يُرجَّح أن تُراجَع نزولاً في المستقبل القريب. قامت Fitch Ratings، مع إبقائها التصنيف الائتماني لنيوزيلندا عند AA+، بخفض النظرة المستقبلية من مستقرة إلى سلبية. وهذه أول إشارة تحذير، ومن المرجح أن تتبعها إشارات أخرى.

تراجعت صافي المراكز المدينة على NZD بمقدار 0.9 مليار خلال أسبوع التقرير إلى -1.35 مليار، إلا أن تموضع السوق لا يزال يميل إلى الهبوط. السعر التقديري، في ظل التخفيف المؤقت للتوترات عقب تصريحات Trump، يحاول التحرك صعوداً.

بالنسبة لزوج NZD/USD، هناك احتمالان رئيسيان، ولا يمكن التنبؤ مسبقًا بأي منهما سيتحقق. في حال حدوث تصعيد إضافي في منطقة الخليج، سيتراجع الكيوي حتمًا باتجاه 1.5533، إذ سيزداد مستوى المخاطر الاقتصادية، ولن تتمكن حتى زيادات أسعار الفائدة من إيقاف هذا الهبوط. أمّا إذا انتهى الصراع وأُعيد تقييم تبعاته، فقد يُستأنف النمو — بشرط ألا يكون تأثيره في الناتج المحلي الإجمالي كبيرًا إلى درجة تمنع RBNZ من رفع أسعار الفائدة. في هذه الحالة، سيكون الهدف الأقرب عند 0.5887، مع إمكانية استمرار الصعود لاحقًا نحو 0.6086.