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04.09.2025 11:03 AM
澳元獲得意外支撐

澳洲第二季度國內生產總值(GDP)增長0.6%(同比增長1.8%),主要歸因於需求意外增加——家庭消費環比增長0.9%。看來實際收入有所上升,儘管情況較為複雜:儲蓄率從5.2%降至4.2%,這表明增長可能不僅僅是因可支配收入增加而引起,也可能是由於儲蓄減少所致。

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整體來說,澳大利亞的經濟復甦速度略快於預期。根據NAB的數據,明年的經濟增長可能接近2.5%的年增長趨勢水平。如果沒有跡象顯示通脹再次飆升,預計RBA將再降息兩次——一次是在11月,另一次是在2月,將現金利率下調至3.1%的中性水平,然後結束寬鬆周期。

在第二季度,出口對GDP增長的貢獻僅為適度,但如果對澳大利亞出口的需求保持穩定,這一項目具有很高的潛力來支持經濟復甦。在這方面,澳大利亞可能會受益於上海合作組織的加強,尤其是中國,因為澳大利亞商品的主要市場集中在亞洲地區。

市場正處於不穩定的均衡狀態中,等待美國最高法院對關稅的決定。在接下來的兩週內,聯邦儲備委員會會議前的時間將變得至關重要,無論是從宏觀經濟的角度還是持續的地緣政治風險中,市場劇烈波動的可能性顯著提高。

整體報告週內,澳大利亞元的淨空頭頭寸增加了4.09億美元,達到負65.3億美元,反映出堅定的看跌投機情緒。與此同時,由於美國和澳大利亞債券收益率的差異,預估的公平價值正試圖上升。

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在上一期的回顧中,我們注意到可能再次測試0.6410/20支撐區域的風險。這一威脅現在看來有所減少。我們仍然認為澳元/美元的上漲空間基本上已經耗盡,債券市場的看空頭寸支持這一觀點。投資者對澳大利亞的前景保持謹慎態度,認為中國在美中貿易對峙中獲得優勢的可能性較低,而中國的任何出口限制將直接影響澳大利亞的出口量,限制未來的GDP增長。當前最可能的情況是區間震蕩,等待新的數據出現。支撐位於0.6410/20,下跌的可能性較低,且缺乏上漲至0.6628當地高點的正當理由。

Kuvat Raharjo,
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Evgeny Klimov
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