自 3 月初聯準會公布政策決議以來，金價一直穩步走低。即便中東戰爭爆發，這波拋售也沒有因此停止。接下來會怎麼發展？這波跌勢何時結束？我們來逐點拆解。

目前推動黃金走勢的主要有四個因素──兩個偏多、兩個偏空。先從偏空因素說起。

投機者現在預期，中東戰爭將推升美國通膨，這不僅可能徹底抹去聯準會在決議中暗示的那「唯一一次」降息機會，甚至可能迫使聯準會在年底前再度升息。隨著伊朗一方與美國、以色列一方之間的衝突持續拉長並升級，這種可能性正不斷提高。

在這裡，主要的傳導管道是一個更強勢的美元──美元不僅是避險貨幣，同時也是黃金在全球交易所使用的計價貨幣。美元走強，對黃金價格自然形成壓力。

另一個偏空的驅動因素，是投機者在看不到新增資金流入、無法支撐後續需求時的典型行為。這是什麼意思？黃金在 1 月底創下歷史新高，引發大規模獲利了結，之後進入長時間的盤整，但這段整理並未帶動新一波漲勢。這種情況下，投機者會怎麼做？當他們發現漲勢沒有新資金支撐、成交量也沒有放大時，就會開始賣出，因為投機性資產無法長時間維持橫盤。以目前的情況來說，黃金正是這類資產。因此，本輪價格下跌，很大程度是獲利了結與投機部位調整的結果。

接下來看看兩個偏多因素。第一個、也是最重要的一點，是在當前全球地緣政治緊張情勢極高的背景下，黃金依然是避險資產──而一旦由美國與以色列主導的地面軍事行動變得不可避免，這種緊張情勢只會進一步升級。在那種情況下，在出現一段較大幅度修正之後，我們應可預期買盤回流，並帶動漲勢再起。

第二個偏多因素，是大型市場參與者──尤其是各國央行──開始意識到，世界正在發生變化，而隨著美元主導地位的削弱，黃金將會成為一種積極運用的國際支付手段。

實際上，這四個因素彼此之間大致互相抵銷，但目前偏空因素相對居於前景，而偏多因素則暫時退居次要。不過，這種失衡不太可能長期持續，高機率最終仍將演變為新一波對黃金的強勁需求。

日內走勢預測

GOLD

在經歷今日單日急跌後，金價正展開向上的修正。如果最終收於 4,300.00 美元下方，則後市有望進一步回落至 4,011.65 美元一線，這是 50% 費波納奇回撤位。可考慮逢高賣出的價位在 4,259.00 美元附近。

AUD/USD

在美元走強的背景下，該貨幣對正測試 0.6950 水平。一旦跌破該位置，可能為進一步下探 0.6900 打開空間。逢高做空可考慮在 0.6940 一線。