另見：InstaForex 針對 ETH 的交易指標

在不確定性中陷入僵局之際，ETH/USD 貨幣對正於 2100.00–2160.00 一帶盤整，而 Bitcoin 則在美國週二交易時段開盤前，穩守於 70000.00 這一心理關卡之上。整體市場，尤其是加密貨幣市場，如今正處於對立力量交鋒的風口浪尖：一方面，地緣政治局勢暫時按下暫停鍵，為市場帶來短暫的喘息空間；另一方面，令人擔憂的技術信號卻顯示，市場存在出現深度回調的風險。

當前局勢：地緣政治暫停，但前景不明

週一，美國總統 Donald Trump 宣布，對伊朗能源基礎設施的打擊將延後五天，並稱最近的談判「非常好且富有成效」。此番表態引發美元急速走弱，加密貨幣短線上漲：比特幣突破 71,000.00，Ether 則升至 2,180.00 以上。

然而，這股亢奮情緒很快就消退。伊朗媒體法爾斯通訊社（Fars News）否認與美國有直接溝通，並強調已做好準備，將對波斯灣沿岸國家的能源基礎設施進行報復性打擊。與此同時，Saudi Arabia 和 UAE 則向五角大廈開放自家軍事基地，可能進一步推升局勢升級的風險。

關鍵問題在於荷姆茲海峽，約有 20% 的全球原油供應需經此通道，目前實際上處於受阻狀態。經濟學家警告，若未來數週乃至數月內情勢仍無法緩解，將對能源價格以及全球經濟帶來更強烈的負面衝擊。

機構需求：光與影

最新 ETF 資金流數據顯示，機構胃納正在減弱。根據公開資料，3 月 24 日 BlackRock 旗下 Ethereum ETF 出現總計 1,570 萬美元的資金流出。從歷史表現來看，這類資金外流往往與 ETH 價格承壓相關，並常被視為散戶情緒的晴雨表。

不過，仍有正面訊號釋出。Ethereum 的最大持幣者，即所謂「巨鯨」，在數個月以來首次重返獲利區——從歷史經驗看，這通常是邁入可持續牛市周期的強力前兆。與 Fundstrat 關聯的 Bitmine Immersion Technologies 便再度買入 65,341 枚 ETH，金額約為 1.418 億美元，使其總持有量增至 466 萬枚 ETH，市值超過 100 億美元。

儘管 ETF 出現資金外流，Ethereum 的基本面指標依然穩健：交易量與 gas 費用持續顯示網路使用活躍。這種鏈上活動與價格走勢出現背離的情況，過去往往是大幅行情啟動之前的前兆。

今日加密貨幣市場的恐懼與貪婪指數維持在恐懼區，為 32 分（滿分 100 分）；而整體投資人恐懼與貪婪指數雖然回升至 16 分，仍然處於極度恐懼區。

歷史 Glassnode 數據顯示，自 2020 年以來的 23 次樣本中，當該指數跌破 25 時買入比特幣，在隨後 90 天內的報酬率中位數約為 +38%。

正如 Chainalysis 所指出，低的恐懼與貪婪指數本身並不是買入訊號，但若與強勁的鏈上基本面結合，則可能指示具備高潛力的投資機會。

聯準會因素：鷹派暫停仍在持續

美聯準會持續的鷹派立場，對加密貨幣市場造成了額外壓力。上週，監管機構將政策利率維持在 3.50–3.75% 區間，並暗示由於通膨前景不明朗，中期內可能不會進行調整。長期維持高利率，對風險資產而言仍是一項負面訊號。

聯準會主席 Jerome Powell 指出，若在對抗通膨的進展停滯，將不會跟進降息；此外，由於伊朗戰爭導致油價上漲，短期內也將推升通膨。

根據 CME FedWatch 工具的數據，美聯儲在 12 月前維持利率在當前水平不變的機率約為 70%。這為美元提供了基本面的支撐。

另一個推動美元走強的因素是美國最新公布的 2 月生產者物價指數（PPI），數據明顯高於預期：整體 PPI 環比上升 0.7%（市場預期為 0.3%），年增率則加速至 3.4%。這加深了市場對通膨持續性的憂慮，正如我們在近期的評論「USD/CHF：在央行支持下，美元對抗『避險貨幣』」中所指出的那樣。

簡要技術分析

ETH/USD 仍在主要盤整區間內波動，區間介於 2200.00（每日圖上的 EMA50）與 1935.00（每月圖上的 EMA200）之間。

技術指標尚未給出統一訊號：

· 日線圖上的 RSI(14) 位於 52，顯示上行修正有可能延續。

· OsMA 柱狀圖已進入賣出區。

· 日線圖上的隨機指標（約 40）已自賣出區向上轉向買入區域——為潛在買入訊號。若向上突破 50 水平，可視為對買方的確認訊號，但仍需結合當前趨勢、其他技術指標及基本面等額外因素加以印證。

不過，需要注意一個重要層面：報價依然處於長期下降趨勢之中，而日線圖上的所有主要移動平均線（50 期、144 期與 200 期）都向下傾斜，這進一步確認了中期跌勢的延續。目前身處下降趨勢之內，使得走勢延續負面動能的可能性更高。

結論

短期的地緣政治停火為市場帶來了短暫喘息，讓加密資產價格得以自低位反彈，但技術結構已經在發出警示信號。加密市場專家認為，問題不在於低點會不會被跌破，而是何時被跌破。

還有一點很重要。今日有超過 21 億美元的 BTC 和 ETH 選擇權到期，這個時間點幾乎與華爾街大規模的 Triple Witching 現象重疊，後者的名義規模高達 5.7 兆美元。

儘管這類到期本身不會直接決定市場方向，但會放大既有的走勢。在當前情況下，技術結構指向下行，這可能加速跌勢的發展。

補充說明：華爾街的 Triple Witching（又稱「三巫巫術日」或「三重巫術時刻」），是指每年 3 月、6 月、9 月與 12 月的第三個星期五，在當日交易時段的最後一小時，多數股指期貨、股指選擇權以及個股選擇權同時到期。這幾天市場的成交量與波動率通常會大幅飆升。

關鍵區間 2200.00–1900.00 將成為未來幾天決戰的主戰場。若能守穩其上，行情仍有機會反彈至 2400.00；但若跌破該區間，將打開下探 1880.00–1800.00，甚至 1500.00 的空間。

無論哪種情境，波動性都將維持在高位。投資人應緊盯霍爾木茲海峽周邊的外交斡旋進展，以及週二大量選擇權合約到期的影響。目前恐懼與貪婪指數位於 32 點，顯示市場悲觀情緒占上風，但從歷史經驗來看，這類水準往往出現在局部反轉之前，然而並不保證將開啟一波持續性的多頭行情。