Le jour de la fête du Travail a donné aux marchés le temps de réfléchir à la décision déclarant illégaux les tarifs douaniers de Donald Trump. Le verdict de la Cour fédérale d'appel a semé un véritable chaos dans le commerce international. Cependant, comme cela arrive souvent, le choc initial a laissé place à l'acceptation. Le dollar américain a d'abord chuté par rapport aux principales devises mondiales, puis a repris le terrain perdu. La dynamique de l'indice du dollar américain suggère que la réaction du S&P 500 sera également atténuée.

Dynamique mensuelle du S&P 500

Malgré le repli observé le dernier jour d'août, l'indice boursier large a terminé dans le vert pour le quatrième mois consécutif, ayant établi un nouveau record la veille. Selon Evercore, le S&P 500 pourrait atteindre 7 750 d'ici fin 2026, soit 20 % au-dessus des niveaux actuels. Cette prévision est nettement supérieure au consensus. La société étudie divers scénarios. Une combinaison prolongée d'une forte inflation et d'une faible croissance du PIB américain augmenterait le risque d'une baisse à 5 000. Dans la situation opposée, l'indice pourrait chuter brutalement à 9 000.

Evercore soutient que les investisseurs ne devraient pas craindre d'acheter lors des baisses. Et une telle opportunité se présentera presque certainement. Le mois de septembre sera riche en événements importants. De plus, le premier mois d'automne est historiquement la période la plus faible pour les actions américaines. Selon une recherche de Bank of America, depuis 1927, le S&P 500 a terminé le mois de septembre dans le rouge 56 % du temps, avec un recul moyen de 1,17 %. Lors de la première année de présidence, la situation était encore pire : dans 58 % des cas, l'indice boursier large a décliné avec une baisse moyenne de 1,62 %.

Dynamique et prévisions pour le S&P 500

En théorie, la suppression des tarifs douaniers réduirait l'incertitude commerciale, diminuerait le risque d'accélération de l'inflation et libérerait le commerce international ainsi que les entreprises américaines. D'un autre côté, les États-Unis devraient restituer des sommes d'argent considérables. Les problèmes budgétaires s'aggraveraient. À la veille de la bataille au Congrès pour maintenir le fonctionnement du gouvernement jusqu'à la fin septembre, cela deviendrait un sérieux casse-tête.

En pratique, les tarifs douaniers ne disparaîtront pas, du moins jusqu'à mi-octobre. La Maison Blanche pourrait gagner un appel devant la Cour suprême. Dans le cas contraire, l'administration américaine trouvera de nouveaux motifs pour conserver les anciens tarifs ou en imposer de nouveaux. L'incertitude est élevée, ce qui freinera les partisans de l'indice S&P 500. D'autant plus que personne ne sait ce que révéleront les prochains rapports sur l'emploi et l'inflation aux États-Unis, ni comment se conclura la réunion de septembre du FOMC.

Une incertitude croissante augmente la volatilité et accroît les risques de mouvements multidirectionnels dans l'indice large des actions.

D'un point de vue technique, sur le graphique quotidien du S&P 500, il existe des risques d'activation et d'exécution du modèle de retournement "Three Indians". Un déclencheur pour la vente serait une cassure sous la juste valeur à 6 450 ou le plus bas du deuxième Indien à 6 438. À l'inverse, si les acheteurs parviennent à maintenir les 6 450, il serait judicieux de considérer l'achat de l'indice.