Pertambahan lapangan kerja AS yang impresif sebanyak 172 ribu pada bulan Mei, disertai tingkat pengangguran yang tetap stabil di 4,3%, mendorong imbal hasil obligasi pemerintah AS lebih tinggi dan menekan indeks saham. Nasdaq Composite mencatat kinerja harian dan mingguan terburuknya dalam lebih dari satu tahun; S&P 500 gagal mengulangi rekor beruntun yang dicapainya pada 1985; dan Indeks Semikonduktor Philadelphia kehilangan kapitalisasi pasar sekitar US$1 triliun.

Kinerja Nasdaq Composite

Pendorong utamanya adalah kenaikan probabilitas pengetatan kebijakan Fed pada 2026 menjadi 76%. Pasar futures menilai peluang terjadinya dua kali kenaikan suku bunga fed sekitar satu banding tiga. Ketika rally S&P 500 bertumpu pada kuatnya laba korporasi, arus keluar modal dari pasar crypto, serta rendahnya sensitivitas terhadap geopolitik dan suku bunga, hilangnya salah satu unsur saja dapat membuat seluruh struktur tersebut runtuh.

Kinerja buruk saham-saham AS memicu kemarahan Donald Trump. Menurutnya, ketika ekonomi AS menunjukkan kekuatan, pasar saham seharusnya naik, bukan turun. Para investor dibuat cemas oleh rumor kenaikan suku bunga Fed, tetapi ia berpendapat suku bunga justru perlu dipangkas, karena pertumbuhan ekonomi yang kuat tidak serta-merta berarti inflasi yang tinggi.

Sayangnya, pernyataan Trump gagal menggerakkan S&P 500. Pasar minyak justru lebih merespons retorika Gedung Putih dibanding pasar saham. Harga Brent naik menyusul kabar eskalasi di Timur Tengah — serangan timbal balik antara Iran dan Israel — tetapi rally tersebut tergolong moderat. Para bull minyak Laut Utara tertahan oleh komentar optimistis dari presiden AS mengenai kesepakatan yang disebut-sebut hampir final antara Washington dan Teheran.

Dinamika indeks saham AS

Pasar minyak mudah dipahami: para investor sudah lelah dengan konflik di Timur Tengah dan tahu bahwa perang cepat atau lambat akan berakhir dengan kesepakatan damai. Saham melihat situasinya secara berbeda.

Indeks S&P 500 naik dalam jangka waktu yang lama berkat laba korporasi yang mengesankan serta antusiasme terhadap AI dan produsen chip. Akibatnya, berdasarkan estimasi fundamental analis Wall Street, indeks luas ini masih bisa naik 29% lagi hingga akhir 2026 — potensi kenaikan tahunan terbaik sejak 1990-an, dan lebih optimistis dibandingkan sebagian besar proyeksi bank dan perusahaan investasi.

Sebaliknya, para ahli strategi makro Wall Street memperkirakan S&P 500 hanya akan naik sekitar 3% hingga akhir tahun. Harga saat ini belum sepenuhnya mencerminkan risiko geopolitik, inflasi yang tinggi, dan sentimen konsumen yang melemah.

Secara teknikal, pada grafik harian, S&P 500 sedang mengalami pullback mendekati tren naik. Hanya rally yang menembus level resistance di 7.460 yang akan membenarkan kembalinya minat beli. Untuk saat ini, perlu diingat adanya peningkatan risiko koreksi menuju 7.300 dan 7.200. Pantulan dari level-level tersebut akan menjadi alasan untuk membuka posisi long.