Euforia cepat pudar. Pasaran kewangan pada awalnya berasa lega bahawa tarif Donald Trump ternyata lebih rendah daripada yang dijangkakan pada Hari Kemerdekaan Amerika pada bulan April. Walau bagaimanapun, berdasarkan pengiraan Bloomberg, kadar tarif purata telah meningkat daripada 2.3% pada tahun 2024 kepada 15.2%—tahap tertinggi sejak Perang Dunia II. Bagaimana ekonomi global akan menghadapinya? Para pelabur secara beransur-ansur kembali ke bumi dan mengunci keuntungan pada kedudukan beli EUR/USD.

Dinamika Tarif Trump

Pada hakikatnya, ketidakpastian perdagangan telah berkurang, tetapi belum lenyap. Penggandaan tarif ke atas import dari India kepada 50% akibat pembelian minyak Rusia oleh Delhi, presiden Switzerland meninggalkan Rumah Putih dengan tangan kosong, pengenalan duti 100% ke atas cip dan semikonduktor, serta ancaman tarif 250% ke atas produk farmaseutikal semuanya menunjukkan bahawa Donald Trump belum habis.

Presiden AS serius dalam menggunakan tarif import untuk membawa pengeluar kembali ke Amerika Syarikat dan mengisi semula bajet persekutuan. Walau bagaimanapun, pengkritik berhujah bahawa beban tarif akan ditanggung oleh rakyat Amerika. Proteksionisme Rumah Putih mungkin akan menyebabkan kekurangan barang dan inflasi yang melambung. Rizab Persekutuan akan dibiarkan tidak pasti sama ada untuk menyokong pasaran pekerjaan atau menaikkan kadar faedah untuk mengawal semula harga.

Tarif AS

Jika bank pusat yang tidak menentu memperburuk ketidaktentuan perdagangan dan politik, situasi boleh menjadi di luar kawalan. Sehingga tahun 2025, bukan penduduk berbondong-bondong menuju aset AS seperti lebah ke madu. Sekarang, mereka melarikan diri dengan kelajuan penuh. Aliran keluar modal dari Amerika Utara ke Eropah adalah hujah yang kukuh untuk membeli EUR/USD.

Terdapat potensi untuk pengurangan ketegangan konflik bersenjata di Ukraine. Presiden AS dan Rusia berhasrat untuk bertemu bagi membincangkan usaha damai. Jika keadaan berjalan dengan lancar, euro dan mata wang lain dari EU mungkin menjadi yang paling mendapat manfaat daripada pengurangan ketegangan geopolitik di Eropah Timur. Credit Agricole menyatakan pandangan ini, dan saya cenderung bersetuju.

Walau bagaimanapun, tiada siapa yang tahu bagaimana rundingan antara Washington dan Moscow akan berakhir. Kedudukan kedua-dua pihak sangat berbeza. Kegagalan dalam rundingan antara presiden AS dan Rusia, diikuti dengan sekatan baharu dan tarif import sekunder, berkemungkinan akan menaikkan harga minyak. Ini akan meningkatkan kemungkinan percepatan inflasi di Amerika Syarikat, memaksa Fed untuk kembali kepada pendekatan yang lebih berhati-hati. Dalam senario sebegini, penerima manfaat utama adalah dolar AS.

Dari segi teknikal, pada carta harian EUR/USD, terdapat ujian nilai wajar pada 1.170. Percubaan pertama untuk menembusi rintangan tidak berjaya bagi pihak pembeli. Namun, pembeli tidak berputus asa dan berkemungkinan akan mencuba sekali lagi. Jika berjaya, risiko kebangkitan semula aliran menaik dalam pasangan mata wang utama akan meningkat, dan pedagang akan mempunyai peluang untuk membina kedudukan beli euro yang dimulakan dari tahap 1.155 berbanding dolar AS.