Большая игра сигналов начинается. На этой неделе доллар словно стоит на перекрестке – все внимание переключено на заседание ФРС, которое рискует стать отправной точкой для мощных изменений на всех рынках.
Интрига не в самой ставке: вероятность ее снижения в июле оценивается рынком как исчезающе мала, большинство участников ждут, что ФРС сохранит все как есть. Но сам ход событий создает ту самую атмосферу «затишья перед бурей», когда любое слово, намек или пауза в официальном комментарии могут привести к волне торговых решений и ценовых скачков.
Механика заседания сегодня напоминает торги в многопартийном парламенте: в комитете сейчас не две, а минимум три мощные группировки, каждая со своими взглядами на экономику и курс доллара. Голуби готовы к смягчению уже сейчас, им кажется, что проблемы на рынке труда и слабость в частном секторе 2 сигнал к действию. В лагере центристов – большинство, они хотят дождаться двух новых инфляционных отчетов, чтобы окончательно убедиться в устойчивом замедлении цен, и только после этого принимать решения.
Ястребы же упирают на то, что инфляция упрямо держится выше цели, и любые поспешные действия могут вновь разогнать цены, а заодно разрушить доверие к самой ФРС.
В итоге сейчас формируется компромиссная линия поведения: рынок все больше ждет намека на сентябрь, а не на июль, и готов воспринимать любые слова Пауэлла как намек на предстоящий цикл смягчения.
По оценке CME FedWatch, вероятность снижения ставки в сентябре приближается к 64%, и это очень значимая цифра, способная быстро меняться от любого заявления.
Что важно
ФРС исторически не любит ставить рынок перед фактом. Обычно «новая риторика» встраивается заранее, чтобы все успели «подстроиться». Поэтому любая фраза из серии «повышенное внимание к инфляции», «сигналы замедления экономики» или «готовность скорректировать политику» моментально считываются как зеленый свет к ставке вниз.
Если вдруг окажется, что «ястребов» стало больше, чем ждали, и риторика останется жесткой – доллар может взлететь на фоне разочарования рынков, а американские акции и облигации уйдут в распродажу.
Пауэлл оказался в самой горячей точке этого спора, но, кажется, уже привык к подобному давлению. Важно и то, что тема его отставки сошла на нет, иначе рынки бы среагировали паникой. Все внимание на саму риторику, а не на персоналии.
Нервная неделя: фондовые рынки, тарифы и новый цикл ожиданий
События недели – пример того, как непредсказуемость и сумбур становятся новой нормой для американских и мировых рынков. На первый взгляд, ничего шокирующего: фондовые индексы США следуют за Европой, данные по экономике противоречивы, а тарифные истории живут своей жизнью.
На самом деле под этим слоем глубокое напряжение, где каждый отчет, каждый аукцион казначейства и каждый намек со стороны Белого дома закладывают основу для будущих движений.
Облигационные аукционы на этой неделе показали небывалый спрос: более 90% заявок по двухлетним и двадцатилетним бумагам пришлось на недилеров – в основном институциональных и розничных инвесторов. Это говорит не только о доверии к американским активам, но и о том, что рынок пока не верит в глубокий кризис.
Высокая ликвидность, разнообразие предложений и остатки «полного доверия» к кредитоспособности США по-прежнему работают на доллар, несмотря на всю нестабильность политической сцены.
Второй фактор – тарифы и торговая политика. Вроде бы самая тревожная глава уходит в прошлое, «премия за тарифный риск» уменьшается, но никто не верит, что мир внезапно станет предсказуемым.
Трамп может изменить правила в любой момент и это понимание сохраняет скрытое напряжение на валютных и фондовых площадках. Если риторика ФРС покажется мягкой, а Белый дом по-прежнему будет раздавать «подарки» в виде новых пошлин или непредсказуемых решений, доллар может получить двойной удар: от смены политики и от геополитики.
Отдельный пласт – макроэкономическая статистика. Рынок труда пока выглядит устойчиво, но есть тревожные сигналы: замедление частного сектора, противоречивые данные по рознице, рост ставок по ипотеке.
Ближайшие отчеты по JOLTS, ISM, инфляции и безработице дадут ключ к пониманию того, готова ли экономика к снижению ставки или, наоборот, «запас прочности» превышает ожидания.
Техническая картина и сценарии на ближайшие недели
Все это складывается в картину, где доллар не доминирует, а балансирует. Индекс доллара (DXY) после летнего провала к минимумам консолидируется, несколько раз тестируя уровень 97,00 и пытаясь закрепиться в диапазоне 97,80–98,00.
Последний прорыв к верхней границе нисходящего клина был поддержан приличным объемом, что указывает на реальный интерес со стороны покупателей.
В ближайшие дни многое будет зависеть от нюансов риторики ФРС и свежих макроэкономических данных. Закрепление DXY выше 98,00 и особенно 98,52 (уровень 50-дневной EMA) станет явным сигналом, что рынок начал отыгрывать сценарий снижения ставки в сентябре.
Но если доллар не сумеет преодолеть эту зону и вернется под 97,00, шансы на глубокий откат и новый заход к многомесячным минимумам резко возрастут. Спрос на доллар как на актив-убежище остается, но он становится все менее автоматическим: теперь для роста доллару нужны либо очень сильные данные, либо серьезные геополитические потрясения.
Доллар открывает новую главу?
В целом мы сейчас видим, что сам доллар уже начал движение и не прочь задать новый вектор на ближайшие месяцы.
Фундаментальный перелом наступил после долгожданного торгового соглашения между ЕС и США. Баланс денежных потоков снова сместился в пользу Америки. Это не просто подогрело спрос на доллар, а создало ощущение, что эпоха «жизни в режиме риска» заканчивается, и начинается новый цикл, в котором рынки снова смотрят на реальную доходность, торговые балансы и технические сигналы.
Даже фондовые рынки, чувствовавшие себя неуверенно на волне последних политических колебаний, получили подспорье: соглашение с ЕС укрепило ожидания устойчивого роста и для корпоративной Америки, и для самого доллара.
Такой момент уже был в памяти участников рынка – во время первых торговых войн в 2018 году. Тогда доллар сначала провалился, но уже к концу весны резко развернулся вверх, увлекая за собой фондовые индексы.
Параллели с нынешней ситуацией очевидны: долгое ожидание, фаза нервозности и вот внезапная перемена в настроениях. Теперь, когда остается лишь отполировать сделку с Китаем, инвесторы и спекулянты имеют шанс впервые за долгое время начать строить стратегию не на страхе, а на ожидании денежных потоков и торговых преимуществ.
Есть и чисто технические аргументы в пользу новой главы. DXY не просто вышел из зоны перепроданности по недельному RSI – тут еще и оформилась явная дивергенция, которую нельзя игнорировать даже самым циничным скептикам.
Такой разворот часто становится триггером для глобальных трендов. Потенциал роста индекса доллара на ближайшие 4–6 месяцев уже сейчас оценивается на уровне 10% – это возврат в район 105 по DXY и к 1,04–1,05 по EURUSD.
Более того, если евро продолжит слабеть, а ЕЦБ не найдет способов взбодрить еврозону, не исключено, что доллар дойдет до 110–114 по индексу и опустит евро в район паритета или даже ниже.
Все это не просто мечты быков по доллару, а сценарий, который становится все более реальным на фоне изменений в глобальной торговле и восстановлении институционального доверия к американским рынкам. Главное – рынок вновь начинает работать по своим правилам, где ключевыми становятся данные и стратегии, а не только паника и неожиданные твиты.
