Индекс доллара США пытается удержаться в рамках 98-й фигуры, но первоначальный импульс явно угас, тогда как складывающийся фундаментальный фон не способствует усилению американской валюты на устойчивой основе. Опубликованные вчера данные JOLTs (уровень открытых вакансий среди частного сектора на конец отчетного месяца) оказались в красной зоне – как и опубликованный накануне производственный индекс ISM.
По итогам вчерашнего дня вероятность 25-пунктного снижения процентной ставки ФРС на сентябрьском заседании возросла до 98% (согласно данным инструмента CME FedWatch). То есть рынок уверен в том, что регулятор в этом месяце смягчит монетарную политику, несмотря на стагнацию общего CPI, ускорение базового CPI, ускорение общего и стержневого PPI и рост базового PCE. Глава Федрезерва Джером Пауэлл на экономическом симпозиуме в Джексон-Хоуле тоже, в общем-то, ничего не говорил о перспективах снижения ставки в сентябре (он лишь допустил такой вариант развития событий в обозримом будущем). Но участники рынка пришли к достаточно категоричному выводу о том, что в сентябре регулятор вынужден будет прибегнуть к смягчению ДКП. Более того, вероятность дополнительного снижения ставки на 25 пунктов в октябре или декабре также возросла – до 40-45%. Если оставшиеся на этой неделе макроэкономические отчёты (индекс ISM в сфере услуг и Нонфармы) выйдут в красной зоне, вероятность 50-пунктного снижения ставки до конца года возрастёт, а доллар окажется под дополнительным давлением.
Возвращаясь к опубликованному вчера данным JOLTs стоит отметить, что отчёт не только вышел в красной зоне, но и отразил нисходящую тенденцию. После двухмесячного роста показатель демонстрирует нисходящую динамику второй месяц подряд, причем снижение идёт активными темпами. В июне уровень вакансий снизился до 7,36 млн, в июле – до десятимесячного минимума, т.е. до 7,18 млн (тогда как прогноз был на уровне 7,39 млн).
Наиболее сильные темпы сокращения количества вакансий наблюдались в секторе здравоохранения и социального обслуживания, в сфере развлечения и искусства, а также в сфере добывающей промышленности и лесозаготовки. В других отраслях существенных изменений не было.
О чем говорит этот релиз? Прежде всего о слабости и охлаждении американского рынка труда. Впервые со времен пандемии коронавируса (если быть точнее, впервые с апреля 2021 года) количество безработных превысило число доступных вакансий. Так, количество вакансий снизилось до 7,18 млн, тогда как число безработных составило 7,24 млн. Ранее (например, весной-летом 2022 года), соотношение составляло около 0,5 (т.е. двое открытых рабочих мест на одного соискателя). К концу 2023 года данное соотношение изменилось и достигло примерно 0,7. В июне текущего года ситуация уже приблизилась к паритету: вакансий было около 7,44 млн, безработных – порядка 7,02 млн, то есть соотношение было де-факто меньше 1, но уже очень близко. Июль в этом плане стал переломным моментом, когда количество безработных превысило количество вакансий. Можно сказать, что это фундаментальный сдвиг в балансе рынка труда.
Также стоит отметить и ещё один момент. Как уже было сказано выше, наиболее сильные темпы сокращения вакансий фиксировались в сфере здравоохранения. Это весьма тревожный сигнал, так как этот сектор всегда опирался на стабильный спрос.
Ну и в конце концов, результаты предыдущих месяцев были пересмотрены в сторону ухудшения. В частности, июньский результат был пересмотрен с 7,43 млн до 7,36 млн.
Несмотря на то, что отчёт JOLTS сам по себе является «валким» и запаздывающим индикатором, он всё же спровоцировал вчера волатильность на валютном рынке – разумеется, не в пользу гринбека.
Дополнительное давление на американскую валюту оказал член совета управляющих ФРС Кристофер Уоллер. Он вновь призвал к снижению процентной ставки на сентябрьском заседании, указав при этом на замедление темпов роста американской экономики. По его словам, всплеск инфляции не будет постоянным – он выразил уверенность в том, что «через 6 месяцев показатель будет ближе к 2%».
На фоне такой фундаментальной картины пара eur/usd снова протестировала уровень сопротивления 1,1670 (средняя линия индикатора Bollinger Bands, совпадающая с линией Kijun-sen на четырёхчасовом графике). При этом покупатели не смогли закрепиться над этим таргетом – северный импульс захлебнулся. Продавцы в свою очередь не могут даже приблизиться к уровню поддержки 1,1610 (нижняя линия Bollinger Bands на h4), не говоря уже о покорении 15-й фигуры. На дневном графике пара расположена на средней линии Bollinger Bands, над облаком Kumo, но между линиями Tenkan-sen и Kijun-sen.
Всё это говорит о неопределённости. На мой взгляд, северный тренд на паузе, но по-прежнему в силе, учитывая усиливающиеся «голубиные» ожидания относительно дальнейших действий ФРС (одновременно с этим растёт уверенность в том, что ЕЦБ сохранит статус-кво на ближайших заседаниях). Поэтому южные спады целесообразно использовать для открытия длинных позиций, с первой целью 1,1670 (средняя линия индикатора Bollinger Bands, совпадающая с линией Kijun-sen на четырёхчасовом графике) и основной (пока что) целью 1,1730 (верхняя линия Bollinger Bands на том же таймфрейме).
