الأيام الخوالي تعود إلى سوق الفوركس! السوق الدولية للعملات تتكيف تدريجياً مع تهديدات دونالد ترامب والصفقات التجارية، وتعود مرة أخرى لتوجه كامل انتباهها إلى البنوك المركزية — على الرغم من محاولات الرئيس الأمريكي لتحويل الأضواء إليه. لقد فرض تعريفات جمركية بنسبة 15% على كوريا الجنوبية و25% على الهند. البيت الأبيض غير راضٍ عن العلاقات الوثيقة بين دلهي وموسكو. ومع ذلك، فإن زوج اليورو/الدولار الأمريكي يهتم أكثر بالسياسة النقدية.

تسارع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)، وهو مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي، إلى 2.6% في يوليو، بينما ارتفع مؤشر PCE الأساسي أيضًا إلى 2.6% على أساس سنوي. كلا الرقمين تجاوزا توقعات محللي بلومبرج. ونتيجة لذلك، يتوقع سوق العقود الآجلة الآن خفضًا واحدًا فقط في معدل الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في عام 2025. وهذا سمح للدببة في زوج اليورو/الدولار الأمريكي بتمديد هجومهم.

ديناميكيات التضخم في الولايات المتحدة

على النقيض من ذلك، انخفض التضخم الألماني إلى ما دون هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2% لأول مرة منذ عشرة أشهر. في يوليو، تباطأ مؤشر أسعار المستهلكين في ألمانيا من 2% إلى 1.8% على أساس سنوي. ومع ذلك، لا يتوقع سوق العقود الآجلة استمرار دورة التيسير النقدي للبنك المركزي الأوروبي هذا العام. من المرجح أن المستثمرين يترددون بسبب الخطاب الحذر لجيروم باول وكريستين لاغارد.

في الواقع، في يوليو، صوت اثنان من المعارضين في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لصالح خفض معدل الأموال الفيدرالية. من المحتمل جدًا أن كريستوفر والر وميشيل بومان، اللذين تم تعيينهما من قبل شاغل البيت الأبيض الحالي، يتصرفان بناءً على تعليمات دونالد ترامب. ومع ذلك، تُتخذ القرارات بشكل جماعي من قبل سبعة محافظين في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة وخمسة رؤساء لبنوك الاحتياطي الفيدرالي الإقليمية. حتى لو تمكن الرئيس الأمريكي من عزل رئيس الاحتياطي الفيدرالي، فمن غير المرجح أن يؤدي ذلك إلى بدء دورة جديدة من التيسير النقدي. وهذا أفضل للدولار الأمريكي.

ديناميات التضخم الألماني

لم تتسارع جميع الدول إلى واشنطن لإبرام صفقات تجارية. حذر ترامب من أنه سيرسل رسائل تعريفات جمركية تتراوح بين 15% إلى 50%. ومع ذلك، تم التوصل إلى اتفاقيات بشأن الاستثمارات وشراء المنتجات الطاقية من الولايات المتحدة مع اليابان والاتحاد الأوروبي وكوريا الجنوبية. ورفضت دول أخرى. يشير عدم رضا الرئيس إلى أن النزاعات التجارية قد تتصاعد في أوائل أغسطس.

إذا حدث ذلك، فإن احتمالية حدوث تصحيح في مؤشرات الأسهم الأمريكية ستزداد. التدهور المصاحب في شهية المخاطرة العالمية سيعزز الطلب على الدولار الأمريكي كعملة ملاذ آمن. حقيقة أن الدولار الأمريكي قد احتفظ بهذا الوضع تؤكدها العلاقة العكسية بين مؤشر S&P 500 ومؤشر الدولار الأمريكي.

من الناحية الفنية، يظهر الرسم البياني اليومي لزوج اليورو/الدولار الأمريكي حركة تصحيحية أو ربما انعكاس للاتجاه الصاعد، حيث يتشكل نمط 1-2-3. انخفاض الزوج إلى ما دون 1.140 سيفتح الباب لزيادة المراكز القصيرة. الهدف يظل دون تغيير عند 1.128.