الشُهرة لا تدوم إلى الأبد. ما يبدو مثاليًا اليوم يصبح عاديًا غدًا. أي علامة ضعف من المفضل تتحول إلى كارثة. مع اقترابنا من نهاية عام 2025، هناك إعادة تقييم للآراء حول الذكاء الاصطناعي والأسهم التكنولوجية ذات الصلة في سوق الأسهم الأمريكية. الديناميكيات المختلطة لمؤشرات الأسهم تشير إلى أن المستثمرين قد توقفوا عن شراء الانخفاضات، وهو علامة مقلقة للسوق الصاعد.

سجل مؤشر داو جونز رقمه القياسي السابع عشر في عام 2025 على خلفية أخبار استئناف الحكومة لعملياتها، بينما بالكاد ارتفع مؤشر S&P 500، وتراجع مؤشر ناسداك 100. يحدث تنويع في المحافظ الاستثمارية في السوق. بسبب الآمال في تسارع النمو الاقتصادي، يتم شراء أسهم البنوك الكبرى وشركات الطيران ومصنعي السلع الاستهلاكية بنشاط. ومع ذلك، فإن قطاع التكنولوجيا في المنطقة الحمراء.

ديناميكيات مؤشرات الأسهم الأمريكية

تثير الشكوك حول فعالية الاستثمارات الضخمة في الذكاء الاصطناعي والتقييم الأساسي المبالغ فيه لأسهم "السبعة الرائعة" قلق المتداولين، مما يدفعهم لإعادة توزيع الأصول في محافظهم. تتداول أسهم NVIDIA وMicrosoft وAmazon بأكثر من 30 ضعفًا من الأرباح المتوقعة للأشهر الـ 12 المقبلة. تخطط OpenAI لاستثمار حوالي 1.4 تريليون دولار في الذكاء الاصطناعي على مدى السنوات الثماني المقبلة، بينما تبلغ إيراداتها فقط 20 مليار دولار.

تتطلب احتياجات الذكاء الاصطناعي مراكز بيانات ضخمة، ورقائق حديثة، وأرفف خوادم، والتي لا يُتوقع بناؤها بسرعة. تعتزم OpenAI زيادة الإيرادات من خلال أجهزة استهلاكية جديدة، والروبوتات، والحوسبة السحابية، لكن لا شيء من هذا متاح حاليًا. ليس من المستغرب أن يكون المستثمرون متشككين بشأن الآفاق ويغادرون قطاع التكنولوجيا.

نسب السعر إلى الأرباح للشركات ومؤشرات الأسهم

موسم أرباح الشركات يقترب من نهايته، وتركيز المستثمرين يتحول إلى سياسة الاحتياطي الفيدرالي النقدية. أجبر الإغلاق البنك المركزي على العمل في ضبابية. سيؤدي انتهاء الإغلاق إلى إصدار جماعي للتقارير. ومع ذلك، لن تكون جميعها متاحة. وقد صرحت البيت الأبيض بأن بيانات التوظيف والتضخم لشهر أكتوبر قد فقدت بشكل دائم.

جاءت نكسة كبيرة للمستثمرين في مؤشر S&P 500 من سوزان كولينز، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن. حيث ذكرت أن العتبة لمواصلة التوسع النقدي في ديسمبر مرتفعة. لقد صوتت لصالح خفض سعر الفائدة في أكتوبر بسبب التباطؤ الكبير في سوق العمل، ولكن منذ ذلك الحين، استقرت الأوضاع. سيؤدي انخفاض تكلفة الاقتراض إلى تأخير الجدول الزمني لإعادة التضخم إلى الهدف.

لقد خفضت اللهجة المتشددة توقعات المشتقات بشأن تخفيف السياسة النقدية من قبل الاحتياطي الفيدرالي في نهاية العام إلى 55% وهدأت الحماس الصعودي للأسهم الأمريكية.

من الناحية الفنية، على الرسم البياني اليومي، يتصارع مؤشر S&P 500 للوصول إلى القيمة العادلة عند 6850. سيسمح انتصار المشترين لهم بالبناء على المراكز الطويلة التي تم إنشاؤها سابقًا، بينما سيقدم الهزيمة مبررات للبيع.