Ketenaran tidak bertahan selamanya. Apa yang tampak sempurna hari ini menjadi biasa besok. Setiap tanda kelemahan dari favorit berubah menjadi bencana. Saat kita mendekati akhir tahun 2025, ada penilaian ulang pandangan terhadap kecerdasan buatan dan saham teknologi terkait di pasar saham AS. Dinamika campuran dari indeks saham menunjukkan bahwa investor telah berhenti membeli saat harga turun, sebuah tanda yang mengkhawatirkan bagi pasar bullish.

Indeks Dow Jones mencatat rekor ke-17 pada tahun 2025 setelah berita tentang pemerintah yang melanjutkan operasinya, sementara S&P 500 nyaris naik, dan NASDAQ 100 menurun. Diversifikasi portofolio sedang terjadi di pasar. Karena harapan pertumbuhan ekonomi yang lebih cepat, saham bank besar, maskapai penerbangan, dan produsen barang konsumen sedang aktif dibeli. Namun, sektor teknologi berada di zona merah.

Dinamika Indeks Saham AS

Keraguan mengenai efektivitas investasi besar-besaran dalam kecerdasan buatan dan penilaian fundamental yang berlebihan dari saham Magnificent Seven menyebabkan para trader mendistribusikan ulang aset dalam portofolio mereka. Saham NVIDIA, Microsoft, dan Amazon diperdagangkan pada 30 kali atau lebih di atas perkiraan pendapatan untuk 12 bulan ke depan. OpenAI berencana untuk menginvestasikan sekitar $1,4 triliun dalam AI selama delapan tahun ke depan, sementara pendapatannya hanya $20 miliar.

Persyaratan untuk kecerdasan buatan melibatkan pusat data besar, chip modern, dan rak server, yang tidak diharapkan dapat dibangun dengan cepat. OpenAI bermaksud untuk meningkatkan pendapatan melalui perangkat konsumen baru, robotika, dan komputasi awan, tetapi tidak ada dari ini yang saat ini tersedia. Tidak mengherankan bahwa investor meragukan prospek tersebut dan mulai meninggalkan sektor teknologi.

Rasio Harga terhadap Pendapatan Perusahaan dan Indeks Saham

Musim laporan pendapatan perusahaan hampir berakhir, dan fokus investor beralih ke kebijakan moneter Federal Reserve. Penutupan memaksa bank sentral beroperasi dalam ketidakpastian. Kesimpulannya akan mengarah pada pelepasan laporan secara massal. Namun, tidak semua laporan tersebut akan tersedia. Gedung Putih telah menyatakan bahwa data ketenagakerjaan dan inflasi bulan Oktober telah hilang secara permanen.

Sebuah kemunduran signifikan bagi para optimis di S&P 500 datang dari Susan Collins, Presiden Boston Fed. Dia menyatakan bahwa standar untuk melanjutkan ekspansi moneter pada bulan Desember cukup tinggi. Dia memilih untuk menurunkan suku bunga pada bulan Oktober karena pendinginan signifikan di pasar tenaga kerja, tetapi sejak saat itu, situasinya telah stabil. Biaya pinjaman yang lebih rendah akan menunda waktu untuk mengembalikan inflasi ke target.

Retorika yang cenderung hawkish telah menurunkan ekspektasi derivatif terhadap pelonggaran kebijakan moneter oleh The Fed pada akhir tahun menjadi 55% dan mendinginkan antusiasme bullish untuk saham-saham Amerika.

Secara teknis, pada grafik harian, S&P 500 sedang berjuang untuk mencapai nilai wajar di 6850. Kemenangan bagi pembeli akan memungkinkan mereka untuk membangun posisi panjang yang telah ditetapkan sebelumnya, sementara kekalahan akan memberikan alasan untuk menjual.