لقد أُلقي كل شيء في حالة من الفوضى في سوق العملات الدولية. أولئك الذين اعتقدوا أن نهاية إغلاق الحكومة الأمريكية ستزيل الضباب عن الاحتياطي الفيدرالي والمستثمرين كانوا مخطئين. لقد بلغت حالة عدم اليقين ذروتها. لقد خفض سوق العقود الآجلة احتمالات تخفيف السياسة النقدية في ديسمبر من 62-72% خلال فترة الإغلاق إلى أقل من 50%. في المقابل، يظل معظم خبراء Reuters واثقين من أن سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية سيتم تخفيضه من 4.00% إلى 3.75% بحلول نهاية العام. يبدو أن زوج اليورو/الدولار الأمريكي يثق في المحللين أكثر من سوق المشتقات، حيث ارتفع فوق مستوى 1.16.

وفقًا لـ Reuters، يتوقع 80% من الاقتصاديين الذين شملهم الاستطلاع — 84 من أصل 105 — خفض سعر الفائدة في ديسمبر. وقد زادت نسبة هؤلاء المستجيبين بشكل كبير منذ استطلاع أكتوبر. على الرغم من الانقسامات الحادة داخل الاحتياطي الفيدرالي، يقول 70% من الخبراء إن سوق العمل الأمريكي ظل عند نفس المستوى كما في الصيف، بينما يعتقد الـ 30% المتبقيون أنه قد تباطأ أكثر. وهذا يجب أن يدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى التحرك.

ديناميكيات سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية والتوقعات

يتوقع الاقتصاديون أن يتباطأ نمو الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة من 3.8% في الربع الثاني إلى 2.9% في الربع الثالث و1% فقط في الربع الرابع. لقد أثر الإغلاق سلبًا على الاقتصاد، ويعزز تضييق الفجوة في نمو الناتج المحلي الإجمالي بين الولايات المتحدة ومنطقة اليورو الاتجاه الصعودي في سعر صرف اليورو/الدولار الأمريكي.

تعتقد عضو المجلس الحاكم إيزابيل شنابل أن اقتصاد منطقة اليورو يتعافى وتتوقع أن التحفيز المالي الكبير سيعزز الناتج المحلي الإجمالي بشكل أكبر. في مثل هذا البيئة، من غير المرجح أن يتباطأ التضخم — بل على العكس، قد ترتفع الأسعار. وهذا يسمح للمسؤولة المؤثرة بالقول إن معدل الودائع حاليًا في المستوى الصحيح. ولن يكون تخفيض المعدل مبررًا إلا بصدمة خطيرة — وهو أمر لم يظهر بعد في الأفق.

وبالتالي، من ناحية، يرى المستثمرون أن الاقتصاد الأمريكي يفقد زخمه تحت ضغط التعريفات والإغلاق. ومن ناحية أخرى، يلاحظون اقتصاد منطقة اليورو مقاومًا للرسوم الجمركية ويكتسب زخمًا. لقد أكمل البنك المركزي الأوروبي دورة التيسير النقدي، بينما يستمر الاحتياطي الفيدرالي في ذلك — رغم أن مسألة خفض المعدل الآن معلقة بخيط رفيع.

في توقعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لشهر سبتمبر، توقع عشرة مسؤولين أن ينخفض معدل الأموال الفيدرالية إلى 3.75%، بينما توقع تسعة أن يبقى عند 4.00%. يجادل "الصقور" الآن بأن استمرار التوسع النقدي سيجعل من الصعب إعادة التضخم إلى هدف 2%، بينما استقر سوق العمل إلى حد كبير بعد تباطؤه الصيفي. من ناحية أخرى، يعتقد "الحمائم" أن سوق العمل سيستمر في الضعف وأن الارتفاع في التضخم الناجم عن التعريفات مؤقت.

البيانات القادمة ستكشف من هو على حق — ومع إعادة فتح الحكومة الآن، ستكون هذه الأرقام متاحة أخيرًا بشكل كامل.

الصورة الفنية

على الرسم البياني اليومي، يتصارع زوج اليورو/الدولار الأمريكي حول القيمة العادلة عند 1.1615. يمكن أن يؤدي اختراق ناجح فوق هذا المستوى إلى تعزيز المراكز الطويلة التي بدأت من منطقة 1.1470–1.1490، مما يفضل اليورو مقابل الدولار الأمريكي.