Forex Analysis & Reviews: 24.07.2025 -...

24.07.2025 12:09 PM

美國始終零關稅，總統擁有大量比特幣。7月24-25日交易日曆

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以他一貫的風格，Donald Trump 宣稱達成了所謂的“史上最偉大的貿易協議”，聲稱印尼和日本首次向美國商業開放市場。根據他的說法，美國公司將“大賺一筆”，而他據稱準備好“永遠放棄關稅，如果這些國家同意向美國開放市場”。主要條件是：“永遠 – 對美國零關稅”。

但這份聲明實際反映了多少真實情況呢？根據7月23日白宮發布的一份官方摘要，該協議的要點如下：

日本獲得了降低的進口稅率——目前汽車稅率為15%，而非之前的27.5%。
然而，50%的金屬關稅仍然有效，日本汽車的配額完全取消。
形式上，日本“開放”其市場，並承諾取消對美國商品的關稅。
承諾從日本流向美國的投資將達到5500億美元。Trump 宣稱，這些投資所產生的90%利潤將流向美國。投資領域從造船到製藥業以及稀土開採。
日本承諾增加75%美國大米的購買，購買價值80億美元的農產品（玉米、大豆、肥料、生物乙醇、航空燃料），以及購買100架波音飛機和武器（數量未定）。

還提到了擴大美國能源資源進口（同樣沒有具體數字）。

而這也讓人開始懷疑……首先，“90%的利潤給美國”的說法在真實市場條件下經濟上不現實。其次，協議並未包含任何截止日期、法律義務或具體實施條款。這是一個典型的“框架協議”——一系列期望和響亮的承諾，但沒有合同約束力。

特朗普在與英國的協議中使用了類似的方法。首先，這些國家在出口方面獲得讓步和優惠（主要為汽車），而沒有提供具體的回報。這是否是在實施「承諾萬億，卻不投資一毛錢」的原則？如同那五萬一千億美元的中東協議，一切只不過是場展示。這些都不是真正的協議，而是政治戲碼。沒有路線圖，沒有合同，沒有承諾。

此外，起初並不存在什麼「封閉的」日本市場需要向美國開放。所以，也沒有什麼好打開的。然而，美國總統莊重地宣稱：「日本將向貿易開放，包括汽車、大米及其他商品，並將支付15%的對等關稅給美國。」但事實上，日本不會支付這些錢！錢將來自於美國的進口商、零售商，最終是消費者。這是一種普通的關稅，本質上是一種對國內市場的稅收。

日本已經從美國購買了價值835億美元的商品，而出口到美國的商品則達到約1406億美元。美國是日本的重要市場。而日本出口中約有36%為汽車。現在這一部分的關稅將近乎減半——從27.5%降至15%。這意味著日本汽車製造商鬆了一口氣，好處顯而易見。但美國呢？事實上，什麼都沒有。

特朗普所謂的「突破」是空洞的聲明。是的，關稅降低了，但打擊的是美國經濟，而不是外國供應商。從前的10%關稅現在變成了15%。順便提一下，與英國的協議也包括出口的讓步，但並未換來任何的義務。所以，我們最後得到了什麼？日本取得了先機，美國稅負增加，特朗普又發表了一次響亮的演講。

對市場來說，這只是背景噪音，並不影響基礎評估。在這些噪音中，幾乎沒有人注意到特朗普媒體（一家與美國總統唐納德·特朗普圈子相關的公司）購買了價值20億美元的比特幣。薩爾瓦多總統的加密顧問Max Keiser注意到了這一點。他指責唐納德·特朗普在比特幣競賽中超越了自己的國家。根據Keiser的說法，這位美國總統不只是在對數字資產表達信心。

特朗普的行為遵循著「先為自己，再為國家」的原則。Keiser稱之為「大分裂」，暗示美國領導人決定在政府開始建立加密儲備之前，從預期的比特幣漲潮中牟取利益。在他看來，這是利用政治權力最大化個人收益的嘗試。當然，官方版本是不同的。

特朗普的支持者爭辯說，他在納稅人的錢投入之前就已經開始對BTC進行個人投資，為其他投資者樹立了榜樣。他們聲稱如果領導人相信這項資產，那麼就真的值得投注。不過，凱瑟持有不同的觀點：這並不是樹立榜樣，而是以個人利益為優先。令人感興趣的是，這次購買幾乎是簽署GENIUS Act後立即發生的——這是一項有關穩定幣發行者的重要監管法案。

隨後，特朗普命令將沒收的比特幣納入美國戰略儲備，並指示各部門探索購買加密貨幣的“中立”方法，包括在公開市場上的收購。

比特幣穩固地保持在118,000美元以上。
其市場市值正接近2.35萬億美元。
每日交易量超過700億美元。
通脹已從9%降低至2%。
失業率保持在約4%。
股票、比特幣和黃金均達到歷史高位。

這一切都在激發機構投資者和政治家的興趣。在這種背景下，特朗普的行動儘管有爭議，卻看似是一個深思熟慮的舉措。但凱瑟不止於此。在最近的一份聲明中，他警告稱美國當局隨時可能清空公司的BTC儲備，尤其是那些像Strategy這樣積極用美元大量購買比特幣的公司。他認為，政府可能很快會將公司的加密策略視為對金融穩定的威脅，從而採取嚴厲措施。

因此，在政治與金融領域展開了一場雙面遊戲：特朗普公開為比特幣遊說，但同時利用他的地位提前積累。是國家利益還是個人財富？市場將做出判斷。

特朗普不斷施壓的另一個方向是美國聯邦儲備系統。需要注意的是，在傑羅姆·鮑威爾的領導下：

此時，總統帶著一筆“勝利交易”到來，對自己的經濟加徵額外稅款，並要求鮑威爾辭職。周四，唐納德·特朗普安排了一次美國中央銀行（聯邦儲備系統）的訪問。白宮將這次訪問描述為例行會議，但市場解讀為可能的行動施壓。這位共和黨領導人，之前曾稱聯邦儲備主席傑羅姆·鮑威爾為“白痴”，再次回到了舊有的矛盾中。而這明顯不是一次禮節性訪問。

早期，特朗普本人曾提名鮑威爾擔任聯邦儲備主席。之後，他感到失望。原因很簡單：鮑威爾拒絕大幅降低利率。民主黨的喬·拜登將鮑威爾的任期延長至2026年，進一步激發了特朗普的不滿。現在，他似乎打算親自報復。最近，政府官員批評美聯儲在華府歷史建築的翻新上花費超過7億美元。

白宮預算主任羅素·沃特公開暗示存在低效率，甚至可能操縱。這看起來像是特朗普訪問之前的熱身。尚未提供與鮑威爾會晤的計劃信息。金融市場對此情境持謹慎態度，但並未驚慌。10年期美國國債收益率保持在4.387%，而美元略微走弱。然而，顯而易見的是，美聯儲獨立性面臨的威脅再次成為議程上的話題。

特朗普繼續其激進的降息活動。他要求將關鍵利率降低至1%——比目前的水平（4.25–4.50%）低超過四倍。這將大幅降低借貸成本，並有助於融資財政赤字，尤其是在他的新的支出計劃和減稅政策下。然而，聯邦公開市場委員會（FOMC）的19名成員中，沒有任何人預測到如此低的利率。

最溫和的預測建議兩年內降至2.25–2.50%。市場預期下一次降息將在9月。但目前，一切保持不變。前美聯儲領導人本·伯南克和珍妮特·耶倫對特朗普的言論進行了尖銳批評。在《紐約時報》的一篇文章中，他們警告稱，對美聯儲的政治壓力可能會削弱對該機構的信心，並對美國經濟造成長期損害。他們寫道：“美聯儲的權威建立在其能夠做出不受歡迎但數據驅動的決策上。破壞這一點就等於損害整個金融系統的基礎。”

不過，財政部長斯科特·貝森特指出，如果任命新候選人，至少要到12月才能公佈其姓名。這一聲明稍微冷卻了市場的情緒，但未能緩解緊張氣氛。分析人士認為，特朗普此次訪問並非工作之旅，而是恐嚇的一個元素。他的風格不表明外交手段。雖然美國總統過去尊重央行的獨立性，但特朗普再次打破了規矩。他希望美元走弱，希望受控的通脹，希望這一切——立即實現。那么，誰會贏？是鮑威爾對經濟，還是特朗普對鮑威爾？

6月24日，上午2:00/澳大利亞/*/ 7月份製造業採購經理指數（領先指標）/ 前值：51.0 / 實際值：50.6 / 預測值：50.4 / AUD/USD – 下跌**

6月，S&P Global的數據顯示，澳大利亞的製造業採購經理指數下降至50.6，為2月以來的最低水平。這一下降與5個月來新訂單首次下降相關，這是由於庫存過多和市場條件惡化造成的。外部需求急劇下降，參與者將其歸因於美國的貿易保護主義政策。購買量連續第二個月減少，庫存持續縮減。然而，就業仍保持積極，但增幅為2月以來的最弱水平。新訂單下降，加上生產率增長，使未完成訂單量進一步減少。如果7月的預測得到證實，將確認該部門的適度放緩，並給澳元帶來額外壓力。

6月24日，上午3:30/日本/*/ 7月份製造業採購經理指數（領先指標）/ 前值：49.4 / 實際值：50.1 / 預測值：50.2 / USD/JPY – 下跌**

6月，日本Jibun Bank的數據顯示，製造業採購經理指數上升至50.1，為去年5月以來的首次增長。然而，這一數字從初步估計的50.4被下修。改善是由於生產恢復增長和就業增加。然而，在美國關稅的壓力下，整體新訂單持續下降，這也影響了消費者的購買行為。投入價格通脹在5月的低點後加速，這是由於：

商品
能源
運輸

成本上升所致。在這一背景下，產出價格也隨之上升。製造商的樂觀情緒增長，達到2月以來的最高水平。如果7月的預測得到確認，日元可能保持穩定。

6月24日，上午9:00/德國/*/ 8月份GfK消費者信心指數（領先指標）/ 前值：-20.0 / 實際值：-20.3 / 預測值：-19.0 / EUR/USD – 上漲**

7月，德國GfK消費者信心指數下降至-20.3。這是過去四個月中的首次惡化，反映了家庭的持續謹慎。儲蓄傾向達到自4月以來的最高水平（13.9點）。同時，重大購買意願仍處於低水平（-6.2點），分析人士將其歸因於美國對外政策的不確定性。經濟預期顯著改善，達到20.1點，是自2022年初以來的最高水平。樂觀情緒的增長受到政府計劃在國防和基礎設施方面進行投資，以及收入持續增長預期的推動。如果8月的預測得到確認，將由於消費者情緒轉好而加強歐元。

6月24日，上午10:30/德國/*/ 7月份製造業採購經理指數（領先指標）/ 前值：48.3 / 實際值：49.0 / 預測值：49.4 / EUR/USD – 上漲**

德國6月份HCOB的製造業採購經理指數增至49.0，為自2022年8月以來的最高水平。儘管該指數仍低於中性水平，但趨勢顯示出逐步復甦。自2022年3月以來，訂單的最強增長受到國內外需求的支持。生產已連續第四個月增長，購買活動顯示出三年來的首次增長。然而，未完成訂單量和就業繼續減少，表明產能利用不足。一個積極的因素是，由於供應商競爭加劇和美元走弱，原材料成本有所下降。商業樂觀情緒達到兩年半以來的最高點。如果7月的預測得以實現，歐元可能會得到更多支持。

6月24日，上午11:00/歐元區/* 7月份製造業採購經理指數（領先指標） / 前值：49.4 / 實際值：49.5 / 預測值：49.8 / EUR/USD – 上漲**

根據HCOB的數據，歐元區6月的製造業採購經理指數達到49.5，相比5月有所小幅改善。該行業的下降速度近三年來最為緩慢。儘管新訂單穩定下來，但企業繼續連續第四個月增加生產。購買減少和人員數量的適度下降顯示了企業對持續需求疲弱的謹慎適應。與此同時，由於資源成本下降導致價格壓力緩解，產品變得更便宜。商業情緒上升至自2022年初以來的最高水平。如果7月的預測得到確認，歐元將獲得額外的上行動力。

6月24日，上午11:30/英國/* 7月份製造業採購經理指數（領先指標） / 前值：46.4 / 實際值：47.7 / 預測值：48.0 / GBP/USD – 上漲**

6月份，英國製造業採購經理指數升至47.7，為1月以來的最高水平，顯示該行業的下降速度放緩。根據S&P Global的數據，儘管與關稅政策、地緣政治和經濟不確定性相關的需求疲軟持續存在，但新訂單的下降幅度是九個月以來最小的。外部需求也下降，特別是來自美國、歐洲和中國的需求。雖然製造業產量繼續縮減，但幅度較小，而就業已連續第八個月下降。成本壓力仍然存在，供應和勞動力成本的增加，部分被更高的產出價格所抵消。如果7月的預測得到實現，英鎊可能會因工業穩定跡象而獲得額外支持。

6月24日，下午1:00/英國/* 第三季度製造業信心指數（領先指標） / 前值：-47.0 / 實際值：-33.0 / 預測值：-31.0 / GBP/USD – 上漲**

根據英國工業聯合會的數據，英國的製造業信心指數在4月上升至-33，較上一季度的-47有明顯改善。儘管連續四個季度保持悲觀，這也是一年來的最小下降。製造業活動繼續下降，但速度更為溫和，對年中的預期仍然謹慎。國內和外部需求仍然疲軟，阻礙了訂單的恢復。同時，製造業成本上升並預計在第三季度繼續增加。如果商業信心指數接近預測值的-31，英鎊可能會因行業消極情緒減少而獲得進一步支持。

6月24日，下午3:15, 3:45/歐元區/* 歐洲央行利率決定，新聞發布 / 前值：2.4% / 實際值：2.15% / 預測值：2.15% / EUR/USD – 上漲**

歐洲央行早些時候將關鍵利率保持在2.15%，符合預期，可能標誌著當前寬鬆週期的結束。這是連續的第八次降息，使借貸成本自2022年底以來達到最低水平。在實現通脹目標（2%）和強勁的歐元、較低的能源價格及便宜的進口等有利因素的背景下，監管機構保持謹慎態度。額外不確定性來源於與潛在的美國關稅相關的貿易風險。市場預期今年底前只有一次額外的利率調整，但不會早於12月。如果監管機構的言論繼續確認降息的暫停，這將支持歐元。

6月24日，下午3:30/加拿大/* 5月份零售銷售增長（月環比） / 前值：0.8% / 實際值：0.3% / 預測值：-1.1% / USD/CAD – 上漲**

加拿大的零售銷售在5月份上升了0.3%。這一數值低於初步估計的0.5%及4月份的0.8%增長。汽車和零配件銷售（+1.9%），以及業餘愛好和家具部門對增長的貢獻最大。食品產品顯示出微小增長（+0.2%）。同時，儘管量增加，但汽油銷售卻下降了2.7%。初步估計顯示，6月份的零售銷售下降了1.1%，是自2023年3月以來的最大降幅。這可能反映了美國新關稅和消費活動減少的影響。如果預測的下降成為現實，加拿大元可能會面臨壓力。

6月24日下午3:30/美國/* 芝加哥聯儲全國活動指數 (CFNAI) 六月份/前值：-0.36/實際值：-0.28/預測值：-0.10/USDX（6貨幣指數USD）– 上升**

芝加哥聯儲全國活動指數從4月的-0.36上升至5月的-0.28，但仍低於長期趨勢。在四個組成部門中，兩個顯示出改善，而三個繼續對整體活動產生抑制影響：

製造業貢獻：-0.11（前月為-0.18）
銷售、訂單和庫存：0（前月為-0.14）
消費和住房惡化至-0.12
就業下降至-0.05

儘管部分恢復，指數仍為負值，表明經濟狀態適度受抑。如果6月數據接近預測的-0.10，美元將從活動恢復的跡象中得到支持。

6月24日下午3:30/美國/* 當周初請失業金人數/前值：228K/實際值：221K/預測值：228K/USDX（6貨幣指數USD）– 下降**

在7月份第二週，美國的新失業救濟申請人數降至221K，這一數據優於預期且是自4月以來的最低。持續申請人數幾乎沒有改變，達到195.6萬，低於預期並顯著低於2021年的高峰值。這證實了美國勞動力市場的持續強勁，儘管招聘速度正在逐漸放緩。特別值得注意的是，聯邦政府雇員的申請上升至596，達到七週以來的最高，反映出政府部門的削減。失業申請的增加可能會稍微限制美元。

6月24日下午5:00/美國/* 新屋銷售增長 (M/M) 六月/前值：722K/實際值：623K/預測值：650K/USDX（6貨幣指數USD）– 上升**

5月份，美國單戶新住宅銷售下降了13.7%，達到623K，為自2022年6月以來的最低水平。這一數據明顯於預期不符，並抵消了4月的向上修正。主要原因是高房貸利率和持續的經濟不確定性使購房者遠離交易。儘管如此，中位價上升至507K，供應指標達到9.8個月。如果6月確認預測的650K，美元或能因此獲得支持。

6月24日上午6:05/澳大利亞/澳洲央行行長Michelle Bullock演講/AUD/USD

6月24日下午3:45/歐元區/歐洲央行行長Christine Lagarde演講/EUR/USD

這幾天還預計有主要央行官員的演講，他們的評論通常會引起外匯市場的波動，因為可能暗示監管機構未來的利率計劃。