外汇分析 (Fundamental analysis)

近期，澳元/美元匯率對處於強烈的波動區域——週三時，買家在0.6709一線表現活躍，而在週四，賣家則將其推低至0.66區間的下限。這樣的波動不僅是由美聯儲九月會議的結果所驅動。澳元也在其中扮演了角色，對澳大利亞發布的勞動力市場數據做出了劇烈反應。該數據的公佈對澳元並不利。8月份的失業率保持在上個月的水平，即4.2%。一方面這是一種「穩定」，但要記住，失業率是一個滯後且不穩定的指標。勞動市場的冷卻可能會以其他形式表現出來（通常企業會先減少新招聘、工作時間和臨時合同，然後再進行裁員），而計算方法只將那些積極、正式尋找工作的人計入其中（如果有人沒有正式找工作，他們就不會被統計為失業）。換句話說，在這種情況下，4.2% 的「穩定」失業率並不令人放心，因為這一數字反映的是滯後的負面趨勢。同時，更及時的指標正在顯示勞動市場的惡化。例如，8月份的總就業人數減少了5,000人，而大多數分析師預測會增加20,000人。此外，這一指標的結構顯示，負面動態是由於全職就業崗位下降了40,000個。而同時，兼職就業崗位卻幾乎增加了同樣的數目（35,000個）。這意味著什麼？總的來說，這是一個負面的信號。這可能表明，例如，僱主通過將員工從全職轉為兼職來削減成本（工作時間減少，工資也因此降低）。或者，這可能意味著僱主認為對其產品（或服務）的需求不足，因此不願意聘用全職員工。總之，這樣的失衡削弱了消費者信心、需求，最終影響經濟的可持續性（隱性失業上升，實際收入下降，消費者通脹放緩）。當然，這只有在該趨勢持續的情況下才成立——舉例來說，7月顯示出相反的失衡：全職就業增加，而兼職就業減少。因此，僅8月份的結果還不足以提供長期基本結論。但「警鐘」已經敲響。而這並不是唯一的警示。例如，8月份的報告顯示勞動力參與率意外下降。在前三個月中，這一指標保持在67.0%，但8月份卻下滑至66.8%。大多數分析師確信該數字會再次是67.0%。總的來說，該報告顯示8月份澳大利亞勞動市場趨冷。如上所述，澳元最初對此消息的反應是否定的，但隨後部分收復了失地。交易者之所以能迅速消化這一基礎因素，原因很簡單：單一的疲弱報告不可能從根本上改變澳元的整體情況。根據9月RBA會議後，所有貨幣政策參數幾乎肯定保持不變，而進一步放鬆的前景將取決於，第一，季度通脹的動向（第三季度數據將於10月發布），以及「澳大利亞的非農就業數據」的軌迹。我們已經看到，澳大利亞勞動市場在7月表現強勁，而8月則相反。9月至10月趨勢將如何（9月後的會議要等到11月），我們拭目以待。這就是為什麼市場參與者並沒有將情況戲劇化，儘管報告中的許多指標顯示為「紅色數字」。接下來會怎樣？在我看來，AUD/USD對現在將鏡像美國美元指數的走勢；換句話說，澳元將跟隨美元的路徑。澳元本身無力將匯率推高，這意味著AUD/USD的持續增長只能在DXY穩定下跌時實現。目前，AUD/USD尚未確定方向，這從價格急劇波動可以看出——先是在0.67區域，然後下降至0.66區域的基礎。在這種不確定性時期，觀望市場並關注阻力位在0.6640顯得合理（W1時間框架上的布林帶上線）。如果澳元能夠在這一水準上方鞏固，買家可能會嘗試重新測試0.67區域——更精確地說，下一個阻力位在0.6710，這與D1布林帶上線相吻合。然而，如果美元再度在市場上走強，澳元將無法阻止AUD/USD的賣方——在那種情況下，該貨幣對將再次回撤至0.65區域，在0.6510-0.6570範圍內（Kumo雲的上緣，即中間布林帶，與D1的Kijun-sen線重合）。