Pour la première fois depuis trois semaines, la paire euro-dollar a clôturé les échanges de vendredi sous l'objectif de 1,1560, sortant ainsi de la fourchette de prix établie entre 1,1560 et 1,1730. Désormais, la principale question est de savoir si le prix restera en dessous de ce niveau de support, ou s'il reviendra à ses niveaux précédents. Tout au long du mois d'octobre, les vendeurs de l'EUR/USD ont à plusieurs reprises testé la limite inférieure de la fourchette de prix mentionnée, baissant vers la base de la figure 15. Cependant, chaque fois, l'élan baissier s'est estompé et les acheteurs ont repris le contrôle de la paire.
La semaine dernière, le dollar s'est renforcé principalement en raison de la position prudente de la Réserve fédérale sur le rythme des prochaines réductions de taux. Il est important de clarifier un point significatif ici : la position prudente de la banque centrale n'est pas motivée par la dynamique des indicateurs macroéconomiques clés, mais plutôt par l'absence de rapports pertinents suite au shutdown en cours. Par conséquent, si la situation macroéconomique aux États-Unis se détériore, le dollar sera à nouveau sous pression.
Il convient de noter que l'image économique est façonnée non seulement par les indicateurs officiels. Dans ce contexte, la semaine à venir est significative compte tenu des publications prévues. Ces "indices" macroéconomiques pourraient soit soutenir soit mettre la pression sur le dollar.
Le lundi 3 novembre, l'indice manufacturier ISM sera publié aux États-Unis, étant l'un des premiers et plus importants indicateurs des cycles économiques. Cet indicateur sert de référence pour la Fed lorsqu'elle évalue l'état de l'économie et prévoit les risques d'inflation. Depuis mars de cette année, l'indice est resté en dessous de la barre des 50 points, indiquant une contraction. Cependant, au cours des deux derniers mois, il a montré une dynamique positive, atteignant 49.1 en septembre. Octobre pourrait devenir le troisième mois consécutif de cette série, avec des prévisions suggérant une lecture de 49.4. Cette prévision ne déclenchera probablement pas une volatilité intense, mais si, contrairement aux attentes, l'indice entre dans la zone d'expansion (c'est-à-dire dépasse le seuil de 50 points), le dollar bénéficiera d'une demande accrue. Un tel résultat apporterait un soutien supplémentaire pour maintenir une position prudente lors de la réunion de décembre de la Fed. Cependant, la publication pourrait également jouer contre le billet vert si elle tombe dans la "zone rouge". À mon avis, un résultat négatif provoquerait une plus grande volatilité, étant donné la position "modérément hawkish" de la Fed lors de sa réunion d'octobre.
Le mercredi 5 novembre, les données non officielles du marché du travail seront publiées aux États-Unis. Bien que le rapport ADP ne couvre pas le secteur public et certaines autres industries non-agricoles, il est actuellement la seule source d'information sur l'état du marché du travail américain.
Rappelons qu'il y a un mois, l'indicateur ADP est tombé en territoire négatif pour la première fois en quatre ans. Selon les calculs de l'agence, le nombre de personnes employées dans le secteur privé a diminué de 32,000 en septembre—le chiffre le plus bas depuis décembre 2020. En outre, le résultat d'août a été révisé à la baisse de +54,000 à -3,000.
Selon les prévisions préliminaires, le rapport ADP d'octobre devrait refléter une augmentation de 28,000 du nombre d'employés dans le secteur privé. C'est un résultat faible, mais si, contrairement aux attentes, le chiffre reste en territoire négatif, le dollar fera face à une forte pression. Il convient de rappeler la déclaration récente de Jerome Powell, dans laquelle le président de la Fed indiquait que l'équilibre des risques avait changé : la priorité de la banque centrale est maintenant l'emploi plutôt que l'inflation. Il a noté que les risques pour l'emploi ont considérablement augmenté, et que la Fed "surveillerait attentivement les données entrantes". Cependant, parmi les données disponibles dans ce domaine (pour l'instant), il n'y a que les chiffres de l'ADP. Si le rapport tombe dans la zone rouge, le marché commencera à spéculer à nouveau sur les perspectives d'une autre réduction des taux lors de la réunion de décembre.
Aussi mercredi, l'indice d'activité des services ISM pour octobre sera publié aux États-Unis. Selon les données préliminaires, cet indicateur devrait montrer une croissance minimale—passant de 50.0 à 50.8. Si, contrairement aux prévisions, l'indice entre dans la zone de contraction (pour la première fois depuis mai de cette année), le dollar sera sous pression supplémentaire, surtout si l'indice manufacturier déçoit également les traders par de faibles résultats.
Un autre indicateur macroéconomique important sera publié le vendredi 7 novembre. Ce jour-là, l'Université du Michigan publiera l'indice du sentiment des consommateurs. Au cours des trois derniers mois, ce chiffre a constamment diminué, atteignant 53.6 en octobre (la valeur la plus basse depuis mai de cette année). Il est également prévu que novembre montre une dynamique négative, avec des prévisions préliminaires suggérant une baisse à 53.0. Ainsi, dans ce cas, nous pouvons parler avec certitude de la formation d'une tendance à la baisse persistante.
Les indices ISM, le rapport ADP et l'enquête de l'Université du Michigan sont les principales publications (prévues) pour la semaine à venir. Cependant, chaque jour qui passe avec le shutdown en cours augmente la probabilité d'un événement de "cygne noir" sous la forme de sa conclusion soudaine et de la publication des rapports NFP. Dans un tel cas, le sort de l'EUR/USD dépendra des Non-farm Payrolls, tandis que tous les autres rapports macroéconomiques passeront au second plan.
Quand prendra fin le shutdown ? Malheureusement, il n'y a pas de réponse à cette question. Vendredi, Donald Trump a appelé à "éliminer le filibuster", ce qui signifie contourner la procédure existante qui nécessite 60 votes d'appui (que les Républicains n'ont pas) et appliquer "l'option nucléaire", qui permet à une simple majorité de prendre une décision. Cependant, la plupart des congressmen ne soutiennent pas cette idée, y compris les Républicains qui utilisent eux-mêmes le filibuster lorsqu'ils sont en minorité.
Néanmoins, selon CNN, des congressmen des deux partis reconnaissent en privé qu'ils doivent trouver une solution de compromis dans la semaine ou les deux semaines à venir, "sinon, des conséquences encore plus graves pourraient survenir". En particulier, en novembre, plus de 40 millions d'Américains pourraient perdre leurs prestations alimentaires. Un Américain sur huit reçoit de la nourriture grâce au programme alimentaire. Comme on dit, "il y a de quoi réfléchir".
Mais même si le shutdown prend fin, la logique de "cause à effet" restera inchangée : si les indicateurs macroéconomiques clés tombent en zone rouge, la probabilité d'une réduction des taux par la Fed en décembre augmentera. Le dollar sera par conséquent à nouveau sous pression, et les acheteurs de l'EUR/USD reviendront dans la fourchette 1.1560–1.1730. Sinon, les vendeurs de la paire pourraient non seulement décliner vers la base de la figure 15, mais aussi tester le niveau de support à 1.1480, correspondant à la ligne Kijun-sen sur la période W1.
