De acordo com a Yardeni Research, mesmo um corte na taxa de juros pelo Federal Reserve em setembro poderia impactar negativamente o índice amplo. A ameaça de aceleração da inflação nos EUA paira sobre o S&P 500 como uma espada de Dâmocles. A empresa acredita que a reação do mercado de ações aos dados de emprego de agosto pode ser imprevisível: números fortes reduzirão as chances de o Fed retomar um ciclo de flexibilização monetária, enquanto dados fracos confirmarão que a economia americana está esfriando. Em ambos os cenários, o efeito sobre as ações tende a ser negativo.

A história é escrita pelos vencedores. Até que o Tribunal de Apelações considerasse ilegais as tarifas da Casa Branca, os mercados acompanhavam cada palavra de Donald Trump. Muitas vezes, dados econômicos fracos dos EUA ou incertezas ligadas à política comercial eram ignorados em favor das narrativas otimistas do presidente e de membros de sua administração. Como resultado, as avaliações fundamentais das empresas do S&P 500 subiram a níveis tão elevados que o risco de uma correção no índice amplo de ações cresce rapidamente.

Se todos seguem o mesmo movimento, de onde virão os compradores do S&P 500 quando o mercado iniciar uma correção significativa? Comprar na queda funciona, mas apenas até certo ponto. O índice amplo está sendo negociado a 3,23 vezes cada dólar de receita das empresas — um recorde histórico. A relação preço/lucro projetada para os próximos 12 meses é de 22,5 — não a mais alta da história, mas bem acima da média de 16,8 registrada desde 2000.

Tendências do índice preço/vendas do S&P 500

Nem todas as empresas estão sobrevalorizadas. Nove integrantes do S&P 500 têm valor de mercado superior a 1 trilhão de dólares. A participação das 10 maiores por valor de mercado representa 39,5% do índice amplo — outro recorde. Muitos acreditam que as ações de tecnologia, lideradas pela NVIDIA, justificam suas avaliações. No entanto, seus lucros não crescerão nesse ritmo exponencial para sempre. Os investidores esperarão por isso, mas, em última análise, qualquer decepção poderá desencadear uma correção.

É bastante provável que o mercado se torne turbulento em setembro. Nos últimos 30 anos, o S&P 500 caiu, em média, 0,7% no primeiro mês do outono. Além disso, registrou quedas mensais em quatro dos últimos cinco anos.

Desempenho do S&P 500 em setembro

Mais confusão surge com a decisão do Tribunal de Recursos, que considerou ilegais as tarifas de Trump. A remoção dessas tarifas ajudará a economia dos EUA ou poderá prejudicá-la, já que o país pode ter que devolver bilhões arrecadados?

Tecnicamente, no gráfico diário do S&P 500, podemos observar um retorno ao valor justo em 6.450 pontos. Como mencionado anteriormente, isso aumenta o risco de um recuo. A queda pode ser desencadeada pelo padrão de reversão "Três Índios". A marca de 6.450 funciona como uma espécie de linha vermelha: um movimento abaixo dela seria um sinal de venda, enquanto um rebote seria um convite para comprar.