Все возвращается к началу. После инаугурации Дональда Трампа инвесторы рисовали стагфляционный сценарий. Тарифы разгонят инфляцию, а антииммиграционная политика и массовые увольнения госслужащих охладят рынок труда и замедлят ВВП США. Индекс USD падал, но устойчиво высокий рост занятости вызывал сомнения. Неужели обойдется? EUR/USD пошла на коррекцию, но тут случилось то, что должно было случиться.

Если бы речь шла о единичном отчете, было бы полбеды. Но пересмотр данных за май-июнь на 260 тыс. в сторону ухудшения свидетельствует о тенденции. Этот пересмотр стоил главе Бюро статистики труда должности. Дональд Трамп заявил, что она сознательно хотела очернить президента. Но если цифрам не доверяет республиканец, почему должны доверять все остальные?

Зачем оставлять деньги в такой проблемной стране? Политическая неопределенность возвращает тему диверсификации инвестиционных портфелей в пользу неамериканских ценных бумаг и хеджирования рисков владения эмитированными в США активами. Эти два фактора, по мнению Goldman Sachs, продолжат топить доллар. Даже если ФРС и дальше будет удерживать ставки на высоком уровне.

Динамика рыночных ожиданий масштабов монетарной экспансии ФРС

Не будет. То, что вызвало гнев Дональда Трампа о недостоверности данных, наверняка подтолкнет ФРС к ослаблению денежно-кредитной политики в сентябре. Шансы такого сценария развития событий подскочили с 35% до 85%. Если бы Центробанк знал о июльском отчете, он бы наверняка снизил ставки на своем последнем заседании. Теперь проголосовавшие в пользу такого решения Кристофер Уоллер и Мишель Боман выглядят героями. А Джером Пауэлл, похоже, опять сел в лужу. Именно так считает президент США, призывая главу центробанка к отставке.

А как же еврозона с проигранной ЕС торговой войной? До отчета об американской занятости за июль евро выглядел мальчиком для биться. Дескать, экономика США получит преференции благодаря тарифам и масштабным инвестициям. Тема ее исключительности вернется, и EUR/USD упадет. Из двух зол выбирают наименьшее. И замерзание ВВП Соединенных Штатов представляется инвесторам куда большей проблемой, чем трудности валютного блока.

На самом деле американская экономика – это локомотив глобального ВВП. Если ей будет плохо, то и мировая экономика зашатается. В результат будет снижаться потребительский спрос, что негативно отразиться на валютах ориентированных на экспорт регионов. В частности, на евро. Однако это долгосрочный сценарий. Пока рынки продают все американское, EUR/USD может подрасти.

Технически на дневном графике основной валютной пары имеет место попытка «быков» закрепиться в пределах диапазона справедливой стоимости 1,1560-1,1780. Получится, вырастут риски восстановления восходящего тренда. Сформированные от 1,1545 лонги по EUR/USD следует периодически наращивать.