Le S&P 500 est-il en territoire de bulle ? Ou le marché boursier américain est-il simplement si solide que la seule stratégie viable consiste à acheter à chaque repli ? Les investisseurs soutiennent massivement cette dernière vision — leurs achats persistants propulsent le S&P 500 vers son 33ème record de l'année. En dépit des craintes de fermeture du gouvernement, deux grands thèmes continuent de dominer : l'intelligence artificielle et l'assouplissement monétaire de la Réserve fédérale.

Six mois se sont écoulés depuis que le S&P 500 a touché le fond et a commencé son ascension régulière. En cette période, l'indice a gagné 35% — une performance qui ne s'est produite que cinq fois depuis 1950. Historiquement, lorsque l'indice atteint un record en septembre, il augmente en moyenne de 4,8% au quatrième trimestre. Les investisseurs misent sur la répétition de ce schéma historique et font preuve d'une persistance quasi-maniaque à acheter lors des replis.

La peur de rater une opportunité (FOMO) est si forte sur le marché boursier américain que peu de gens prêtent attention à sa sous-performance relative par rapport aux marchés émergents ou aux bourses asiatiques. Les actions européennes semblaient se démarquer au premier semestre, mais en fin de compte, l'Amérique du Nord a repris l'avantage sur le long terme.

Dynamique des indices boursiers mondiaux

Malgré les commentaires persistants sur les valorisations élevées ou la nécessité de diversifier vers des actifs non américains, peu de personnes sont prêtes à abandonner le marché le plus profond et le plus liquide du monde. Les investisseurs sont bien conscients de l'importance du thème de l'IA et sont prêts à rester investis en attendant que des bénéfices tangibles se matérialisent. À titre d'exemple : les bénéfices très minces d'Oracle n'ont pas déclenché de recul significatif du S&P 500. En fait, l'action de l'entreprise a augmenté après que NVIDIA ait commenté que le rival d'Oracle dans le domaine de l'IA pourrait générer des revenus impressionnants dans un avenir proche.

Malgré cette progression régulière, le S&P 500 n'a pas connu de mouvement quotidien supérieur à 1 % — dans un sens ou dans l'autre — pendant 31 séances de bourse consécutives. Cela marque la plus longue série de ce type depuis la pandémie de COVID-19. Ce rallye à faible volatilité reflète un marché où l'incertitude autour de la technologie de l'IA, une fermeture prolongée du gouvernement et un manque de nouvelles données économiques augmentent l'importance d'événements comme les discours de la Fed ou les minutes du FOMC.

Lors de la dernière réunion, les responsables de la Réserve fédérale ont réaffirmé leur volonté de continuer à réduire les taux d'intérêt en réponse aux risques croissants sur le marché du travail. Certains pensent que la fermeture pourrait forcer la Fed à "naviguer à vue" — en réduisant les taux sans données cruciales de soutien. Les preuves historiques des précédentes fermetures du gouvernement américain indiquent un ralentissement de la croissance du PIB et une augmentation des pertes d'emplois.

À mon avis, le marché boursier américain continuera sur sa trajectoire ascendante, trouvant de nouveaux catalyseurs haussiers au fur et à mesure. Cela pourrait inclure une résolution à la fermeture du gouvernement, une prochaine réduction des taux de la Fed, ou les effets positifs de la législation de réforme fiscale ambitieuse de Donald Trump.

Analyse Technique

Techniquement, sur le graphique journalier du S&P 500, le rallye se poursuit vers les cibles précédemment indiquées à 6800 et 6920. Il semble judicieux de rester dans le camp des acheteurs. La tendance reste intacte, et tant que des signes clairs d'épuisement n'apparaissent pas, les baisses continuent d'être des opportunités d'achat dans ce qui reste l'un des marchés haussiers les plus résistants au monde.